20180611-中泰证券-轻工行业周报_继续推荐工装受益龙头_关注消费升级标的_15页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业周报主要分析了轻工板块整体表现，重点推荐了工装受益龙头与消费升级标的，并对造纸、家具等子行业进行了详细跟踪。报告强调了行业分化趋势，指出在政策与地产商推动下，精装房普及将成为行业增长的重要驱动力。同时，对原材料价格波动、地产景气程度变化等风险进行了提示。

主要观点

1. 行业趋势与投资策略

• 继续推荐工装受益龙头：精装房普及是大势所趋，预计2020年渗透率可达30%，工装业务显著受益。
• 关注家居新零售：定制家居新零售的领导者尚品宅配、索菲亚与欧派家居具备竞争优势。
• 软体家居龙头受益：顾家家居、喜临门、梦百合等软体家居企业将受益于TDI价格下行趋势。
• 推荐消费升级标的：中顺洁柔、帝欧家居、大亚圣象、喜临门、尚品宅配等公司被列为本周核心组合。
• 造纸板块关注成本优势企业：推荐具有明显成本优势的木浆系龙头太阳纸业，以及箱板纸龙头玖龙纸业。

2. 行业表现

• 轻工制造板块：本周下跌1.01%，在28个一级行业中排名第19位。
• 子板块表现：
  • 造纸板块下跌1.30%
  • 包装印刷板块微涨0.31%
  • 家用轻工板块下跌1.60%

关键信息

1. 重点公司分析

2. 造纸板块分析

• 溶解浆价格：7368元/吨，环比上升0.1%
• 进口纸浆价格：针叶浆902美元/吨、阔叶浆840美元/吨、本色浆827美元/吨，均环比持平
• 国内纸浆价格：竹浆6000元/吨、化机浆4700元/吨，环比持平
• 关键纸种价格：
  • 铜版纸：7204元/吨，环比下跌1.2%
  • 双胶纸：7441元/吨，环比下跌1.1%
  • 白卡纸：5564元/吨，环比下跌6.8%

3. 家具板块分析

• 全国家具零售额：2018年4月为174亿元，同比增长8.1%
• 原材料价格：
  • 胶合板：134元/张，环比持平
  • 纤维板：97元/张，环比持平
  • 细木工板：15厘115元/张、18厘123元/张
  • 指接板：15厘131元/张、18厘152元/张
  • 刨花板：16厘72元/张、18厘81元/张
  • 中纤板：15厘82元/张、18厘86元/张
• 地产相关数据：
  • 2018年4月全国房屋新开工面积累计值51,779万方，同比增长7.3%
  • 全国商品房销售面积累计值42,192万方，同比增长1.3%
  • 十大城市商品房成交面积652.23万方，成交6万套
  • 30大中城市商品房成交11.5万套

4. 行业关键新闻

• 造纸行业：
  • 江西省修水县开展环境治理联合执法行动，拆除13家污染小作坊
  • 瓦楞原纸价格大幅下行，部分纸厂停机去库存
• 家居行业：
  • 四川夹江陶瓷企业因销售低迷、库存压力大而陆续停产
  • 加拿大家居品牌Umbra与网易考拉达成战略合作

风险提示

• 原材料价格上涨风险：木材、板材、纸浆等价格上涨可能影响盈利水平
• 地产景气程度下滑风险：房地产市场景气度变化将直接影响轻工制造板块需求

投资建议

• 推荐标的：尚品宅配、喜临门、帝欧家居、中顺洁柔、大亚圣象
• 其他关注：乐歌股份、好太太、晨光文具等公司也值得关注

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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