20171105-天风证券-通信行业研究周报_光纤及传输设备集采启动_短期聚焦基本面长期布局5G_26页_1mb

通信行业总结

核心内容

2018年，中国电信和中国联通相继启动光纤光缆及传输设备集采，标志着通信行业进入新一轮建设周期。中国电信引入光缆400万芯公里，室外光缆5000万芯公里；中国联通100G波分设备集采预算15.72亿元，新建和扩容端口数量创历史新高。此次集采不仅显示出行业需求的持续增长，也预示着未来几年通信行业的投资热度将持续。

随着流量的快速增长，运营商对传输网设备的需求显著增加，推动了光通信、传输设备、光模块及器件等细分领域的发展。5G被视为通信行业最重要的发展趋势，预计投资体量将比4G提升数倍。5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网等应用场景，推动大量创新商业模式和终端应用。

主要观点

1. 光纤光缆需求旺盛：中国电信的光纤光缆集采规模持续增长，反映出行业需求的强劲。光纤预制棒产能瓶颈预计延续至2018年底，光通信行业整体景气度将持续，尤其是拥有自主光棒产能的龙头企业，如亨通光电、中天科技和烽火通信，预计净利增速可达50%-100%。

2. 传输网建设提速：随着运营商流量压力增大，传输网设备采购规模持续提升。中兴通讯、烽火通信等主设备厂商有望受益，尤其在5G部署过程中。

3. 5G投资节奏：2019年牌照发放前，关注5G主题投资机会；2020年之后，关注业绩兑现。5G标准制定初步完成，试验组网和设备验证催化剂密集落地，预计5G将带来通信产业各细分领域的显著投资增量。

4. 物联网迎来爆发期：随着NB-IoT网络覆盖逐步完善，物联网终端应用将大面积落地。重点关注从模组、网络管理平台到终端应用的产业链龙头企业，如宜通世纪、日海通讯等。

5. 国企改革热点：中国联通混改成为通信行业国企改革的标杆，预计相关改革将带动市场关注度提升，建议关注特发信息、长江通信等优质混改标的。

6. 量子通信潜力巨大：量子通信作为绝对安全的加密通信解决方案，受到国家重视，未来有望成为重要投资方向。重点关注九州量子、科大国盾、浙江东方等公司。

关键信息

• 光纤光缆集采：中国电信2018年光纤光缆集采规模达5400万芯公里，预计2018年光纤光缆需求持续快速增长。
• 传输设备：中国联通100G波分设备集采规模达15.72亿元，三大运营商传输网设备集采全部落地，规模创近年新高。
• 5G发展：5G标准于2018年中初步完成，预计2020年启动商用，将推动通信行业向更高速度和更广泛应用发展。
• 物联网应用：NB-IoT网络覆盖快速推进，预计2017年三大运营商合计建设约38.6万个基站，为终端应用落地打下基础。
• 国企改革：中国联通混改落地，成为通信行业改革的典范，相关标的如长江通信、特发信息值得关注。
• 量子通信：量子通信市场潜力巨大，催化剂包括“京沪线”建成运营、“沪宁线”启动等，相关公司如九州量子、浙江东方值得关注。

重点标的推荐

风险提示

• 运营商资本开支下滑幅度超预期
• 广电宽带落地进度低于预期

下周大事前瞻

• 中国能源互联网大会暨智慧能源产业博览会：11月7-9日在上海新国际展览会中心举办，聚焦“互联网+”智慧能源，推动通信技术在能源领域的应用。

通信板块走势回顾

上周通信板块下跌1.47%，跑输沪深300指数0.73个百分点，但跑赢创业板指数3.34个百分点。通信设备制造板块下跌1.56%，增值服务板块下跌8.54%，电信运营板块下跌0.73%。

上周重要新闻汇总

• 中国电信启动2018年光纤光缆集采：规模达5400万芯公里，显示行业需求旺盛。
• 中国联通100G波分设备集采：预算15.72亿元，新建和扩容端口数量创历史新高。
• 中兴通讯助力马来西亚webedigital部署虚拟化EPC系统：标志着中兴在虚拟化产品商用部署方面取得进展。
• 华为与渣打银行合作：为华为用户提供VIP金融服务，拓展非洲市场。
• 5G VoNR跨地域高清通话演示：华为成功演示，标志着5G技术在语音业务方面的应用。

上周重点公告

• 高鸿股份：下属公司转让股权，涉及金额3亿元。
• 星网锐捷：控股子公司增资取得目标公司股权。
• 网宿科技：控股股东减持股份，涉及金额1.5%。
• 新易盛：股东减持股份，涉及金额2.9%。
• 科华恒盛：与科大国盾战略合作，投资半导体领域。
• 中兴通讯：与Telefonica集团完成5G承载测试，显示技术实力。

本周重点公告提醒

• 11月6日：北讯集团、金利科技股东大会召开
• 11月8日：同为股份股东大会召开
• 11月9日：恒为科技、星网宇达、鼎信通讯股东大会召开
• 11月10日：数据港、天孚通信、佳都科技、神宇科技、天威视讯股东大会召开

未来展望

• 光通信：预计2018年光纤光缆需求持续增长，重点关注拥有自主光棒产能的企业。
• 5G：2019年牌照发放前关注主题投资机会，2020年之后关注业绩兑现。
• 物联网：NB-IoT网络覆盖逐步完善，终端应用将大面积落地。
• 国企改革：中国联通混改成为标杆，其他国企改革标的值得关注。
• 量子通信：未来催化剂包括“京沪线”建成运营，相关公司值得关注。