20171105-光大证券-通信行业周报_中联通启动100G波分设备集采_传输网景气度持续提升_13页_1mb

报告摘要

中联通启动100G波分设备集采，传输网景气度持续提升

核心内容

中国联通于本周启动了2017年100G波分设备集中采购，项目总预算达15.72亿元，采购端口超过2万个，是近年来最大规模的100G集采。此次集采涉及新建和扩容线路侧及客户侧端口，标志着传输网建设进入加速阶段。与此同时，中国电信也启动了2018年室外光缆集采，规模达5000万芯公里，显示行业持续高景气。光通信指数在本周逆势上涨，显示出该细分领域具备较强的抗跌能力。

主要观点

传输网投资加速：三大运营商（联通、电信、移动）均加大传输网投资力度，联通此次集采规模创近年新高，电信集采规模同比增加40%，移动集采规模为近三年最大。这表明随着5G建设临近，传输网作为5G基础设施的重要部分，正迎来建设高峰期。
5G承载先行：运营商在5G建设初期优先部署传输网，以满足未来高带宽、低延迟需求。中兴通讯、华为等厂商在5G承载测试和5G网络部署方面取得重要进展，中兴通讯与Telefonica集团完成5G承载测试，华为与LGU+完成世界首个基于5G固定无线接入的超高清IPTV测试。
光通信产业链受益：传输网建设的核心包括传输网络设备、光器件/模块及光纤光缆。光迅科技、中际旭创、亨通光电、中天科技等公司作为产业链龙头，有望从中受益。
市场表现分化：本周通信板块整体下跌4.37%，但光通信指数上涨0.73%，显示出细分领域表现优于整体。中通国脉涨幅居首，而中富通因限售股解禁及股东减持，跌幅较大。

关键信息

1.1 联通100G波分设备集采详情

项目规模：新建8805个线路侧100G及相应客户侧端口，扩容11268个线路侧100G、2572个10G及相应客户侧端口。
集采预算：15.72亿元。
招标情况：分两个标包，标包1省内（含省干、本地网）中标人数量为3个，份额分别为55%、35%、10%；标包2一干（含国际）中标人数量为3个，份额分别为51%、31%、18%。
中标要求：所有标包可兼投兼中，最多可中标2个标包，投标产品需通过中国联通组织的技术测试。

1.2 电信室外光缆集采

集采规模：5000万芯公里，较上一年度增长超40%。
行业意义：显示固网用户数持续增长，且光缆需求旺盛，推动光通信产业链进一步发展。

投资建议

重点推荐：中兴通讯、烽火通信、光迅科技、中际旭创、亨通光电、中天科技、海能达、高新兴、宜通世纪、亿联网络。
投资逻辑：传输网建设带动光通信设备、光器件及光纤光缆需求，尤其是100G及5G相关设备，建议关注相关产业链企业。

行业新闻动态

5.1 中兴通讯与Telefonica完成5G承载测试

测试内容：中兴通讯提供5G Flexhaul承载解决方案，包括ZXCTN609和ZXMP M721 CX66A设备。
技术优势：实现超低时延和高可靠性，满足5G uRLLC业务需求，获得全球知名咨询公司GlobalData高度评价。

5.2 华为与LGU+完成世界首个5G固定无线接入超高清IPTV测试

测试结果：基于28GHz频段，实现高达2Gbps传输速率，展示5G在IPTV应用中的潜力。
产品能力：华为推出全球首款商用准备的5GCPE，包含室外和室内设备单元。

风险提示

投资高峰期下滑：若运营商投资节奏放缓，可能影响传输网建设速度。
新技术产业化进度低于预期：5G技术的商用化进程可能受技术瓶颈或市场接受度影响。

附录：下周重点事件提醒

行业大会与重要事件：锤子科技2017秋季新品发布会（11月7日）。
股东大会：多家通信相关上市公司将召开股东大会，如恒宝股份、天孚通信、神宇股份等。
限售股解禁：创意信息、高新兴、烽火通信等公司将有大量限售股解禁，可能影响市场情绪。

行业及公司评级体系

买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
减持：落后市场基准指数5%-15%。
卖出：落后市场基准指数15%以上。

估值方法的局限性说明

本报告分析基于假设，估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

本报告内容基于分析师个人观点，不构成投资建议，不保证投资回报。

附录：通信行业上市公司限售股解禁预告

多家通信企业未来三个月将有大量限售股解禁，包括创意信息、高新兴、烽火通信、东方网力等。

总结

中国联通启动100G波分设备集采，标志着传输网建设进入新阶段，带动光通信产业链全面受益。中国电信光缆集采规模扩大，显示行业需求持续增长。中兴通讯和华为在5G承载测试中取得突破，进一步推动5G商用进程。尽管通信板块整体下跌，但光通信指数表现强劲，显示该细分领域具备较强的抗跌能力。建议关注传输网设备、光器件、光纤光缆等产业链龙头，同时注意投资高峰期可能放缓及新技术产业化进度不及预期的风险。

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