20180722-天风证券-通信行业研究周报_运营商大规模集采恢复_短期注意系统风险_长期持续看好_19页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容

2018年7月，通信行业在中兴禁令解除后迎来恢复性增长，运营商大规模集采重新启动，带动产业链出货恢复正常。中移动PTN设备集采落地，需求超300万端，同时蝶形光缆第二批集采规模约337万芯公里，显示出行业复苏迹象。5G作为通信行业的未来趋势，国家明确其为经济发展新动能，三大运营商正积极推进5G商用进程，市场对5G的担忧逐步消除。

主要观点

1. 中兴事件解除，行业复苏
   中兴禁令解除后，运营商集采快速恢复，通信行业压制因素基本消除，市场反弹明显。建议投资者关注中报超预期的低估值高成长标的，把握行业复苏带来的投资机会。

2. 5G投资节奏明确
   5G商用进程符合预期，19年试商用，20年全面商用。5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大应用场景，对通信产业各细分领域带来显著投资增量。设备商、光纤光缆、光模块等均将受益。

3. 光通信行业持续高景气
   由于流量持续增长，光纤光缆行业需求有望长期稳定增长，预计2018年国内光纤光缆需求量超过3.8亿芯公里，同比增长约20%。光模块、光器件等子行业也将受益于5G建设及数据中心需求增长。

4. 非5G板块具备投资价值
   非5G板块如统一通信、物联网、IDC等受贸易战影响有限，具备低估值高成长特性，建议关注这些领域的龙头标的。

5. 通信行业估值合理
   通信设备板块估值略高于历史水平，但整体仍具备投资价值。建议投资者关注业绩增长稳定、估值较低的优质标的。

关键信息

• 中兴事件影响解除：中兴禁令解除后，运营商集采快速落地，产业链供货恢复正常。
• 5G商用进程加快：中国移动、中国电信、中国联通均在推进5G建设，5G将带来大量投资机会。
• 光通信需求增长：光纤光缆需求持续增长，预计2018年超过3.8亿芯公里，同比增长约20%。
• 光模块与光器件受益：光模块和光器件将受益于5G建设及数据中心需求增长，建议关注中际旭创、光迅科技等。
• 物联网快速发展：物联网是通信产业的重要趋势，终端应用快速落地，建议关注日海智能、宜通世纪等。
• 专网通信与军工通信：专网通信和军工通信板块受益于国内公安、地铁项目及国防信息化，建议关注海能达、银河电子等。
• 国企改革推动行业变化：中国联通混改成为通信行业国企改革的标杆，建议关注相关改革标的。
• 量子通信关注度提升：随着量子计算机商用临近，量子通信成为新的投资热点，建议关注相关企业。

重点标的推荐

风险提示

• 运营商资本开支下滑：若资本开支下滑幅度超预期，将影响通信行业整体需求。
• 新技术研发风险：5G、光模块等新技术研发存在不确定性，可能影响行业增长。

投资建议

• 短期关注中报表现：建议关注中报业绩超预期的低估值高成长标的。
• 长期布局5G相关企业：5G是通信行业未来的核心趋势，建议关注设备商、光纤光缆、光模块等。
• 关注非5G高成长板块：如统一通信、物联网、IDC等，具备长期投资价值。
• 把握国企改革机会：中国联通混改成为标杆，建议关注相关改革标的。

本周行业走势

• 通信板块上涨2.08%，跑赢沪深300指数2.08个百分点，但跑输创业板指数2.63个百分点。
• 通信设备制造上涨1.90%，增值服务上涨0.88%，电信运营上涨1.66%。

上周重要公告

• 凯乐科技：实施限制性股票激励计划。
• 亨通光电：非公开发行A股股票获得审核通过。
• 中兴通讯：禁令解除，业务恢复。
• 中国移动：GPON设备集采中标，中兴获大份额。
• 高通：计划持续推出5G芯片组，支持5G商用。
• 华为：与运营商建立5G预商用网络。
• 日海智能：第二期员工持股计划完成。
• 神州泰岳：高管增持公司股份。

重要股东增减持

• 日海智能：公司增持股份。
• 北讯集团：个人减持股份。
• 海格通信：公司多次增持股份。
• 神州泰岳：高管多次增持股份。
• 迪威迅：公司减持股份。

大宗交易

• 烽火通信、九州量子、荣之联：平均盈利幅度大于15%。
• 北讯集团、博创科技、初灵信息、创意信息、高鸿股份、光环新网、海格通信、华星创业、凯乐科技、神州信息、盛路通信、信维通信、星网宇达、中恒电气、中天科技、中兴通讯：平均盈利幅度在0% - 15%之间。

行业展望

• 光通信：未来将持续受益于流量增长及5G建设，重点关注亨通光电、通鼎互联、中天科技等。
• 5G：将带来大量投资机会，建议关注中兴通讯、烽火通信、中际旭创等。
• 物联网：终端应用快速落地，建议关注日海智能、宜通世纪、拓邦股份等。
• 专网通信：受益于国内公安、地铁项目及海外拓展，建议关注海能达。
• 军工通信：受益于国防信息化，建议关注海格通信、中天科技等。
• 国企改革：中国联通混改成为标杆，建议关注特发信息、东方通信等。
• 量子通信：安全性领先，建议关注九州量子、浙江东方等。

总结

通信行业在中兴事件解除后迎来复苏，5G商用进程加快，光通信和光器件行业持续高景气。建议投资者关注中报超预期的低估值高成长标的，把握5G及物联网等新兴领域的投资机会。同时，注意行业短期调整风险和系统性风险，合理配置投资组合。