2017-传媒行业：新老媒体融合发展，大众出版欣欣向荣_31页-2mb

传媒行业深度报告：新老媒体融合发展，大众出版欣欣向荣

核心内容

本报告聚焦中国传媒行业，尤其是出版领域，探讨其市场规模、增长逻辑及转型方向。报告指出，出版行业在全球范围内主要分为教育出版、大众出版及专业出版三大领域，而中国出版市场以教辅教材为主，但大众出版增速较快，市场占比持续上升。同时，传统出版企业正在向数字出版、游戏、影视等新兴领域转型，以增强竞争力。

主要观点

1. 行业发展趋势

• 出版行业市场规模：2006-2016年全国图书出版定价总金额复合增长率为7%。教辅教材仍为市场主要部分，但大众出版（包括文艺、少儿、社科、生活休闲）占比逐年上升，2016年达到61.37%。
• 大众出版市场增长迅速，其中文艺和少儿类图书年增速可达10%-20%。
• 数字出版、游戏、影视等多点开花，成为出版行业转型的重要方向。

2. 内生成长逻辑

• 人口结构变迁：中小学在校人数逐年增长，带动教辅教材市场需求。
• 消费升级：成人阅读率上升，家庭少儿教育支出增加，推动少儿及文学类图书市场增长。

3. 转型发展逻辑

• 数字出版：预计2020年中国数字出版销售额将占整个出版产业的50%，2030年将有90%的图书实现网络版本。
• 游戏与影视：多家出版企业通过收购、合作等方式进入游戏及影视领域，如中南传媒收购智明星通、新经典图影联动等。
• 电商与在线教育：如大地传媒试水电商平台、浙数文化布局游戏与直播等，拓展内容创意市场。

关键信息

重点上市公司

重点公司分析

• 新经典（603096.SH）：公司自有版权图书策划与发行业务稳健，数字内容长尾市场和影视剧延伸带来增量业绩。公司2017年Q1同比增速达37.01%。
• 中南传媒（601098.SH）：传统出版龙头，教辅教材营收增速稳定在10%以上。公司2016年在手货币现金123.74亿元，占总市值39.8%。预计未来三年传统主业营收及净利润增速维持在8%-10%。
• 中文传媒（600373.SH）：2015年收购智明星通，切入游戏领域。预计公司2017-2019年归母净利润分别为16.38亿元、20.47亿元、23.31亿元。
• 博瑞传播（600880.SH）：旗下博瑞游戏推出的《战地指挥官》在TAP TAP渠道获得高评分，流水预计超预期。

行业评级及投资策略

• 行业评级：给予“推荐”评级。
• 投资策略：国有出版企业具有资源、资金及管理优势，民营图书类企业具有市场活力。建议关注新经典、中南传媒、中文传媒、浙数文化、南方传媒、大地传媒、时代出版、新华文轩、博瑞传播等公司。

风险提示

• 行业增速放缓、转型发展不及预期；
• 纸质媒体竞争加剧；
• 中小学教材出版和发行体制改革；
• 知识产权保护存在的风险；
• 版权合同到期不能续约；
• 相关推荐公司业绩不达预期；
• 行业发展低于预期；
• 宏观经济风险。

总结

出版行业作为传统传媒行业，正面临转型升级的挑战与机遇。随着数字出版、游戏、影视等领域的快速发展，传统出版企业正逐步拓展至新媒体生态链，以提升其市场竞争力和盈利能力。重点上市公司如新经典、中南传媒、中文传媒等，均展现出较强的转型能力和增长潜力。投资者可重点关注这些企业，以把握出版行业的未来发展趋势。