20260531-开源证券-煤炭行业周报_煤市供应收缩叠加需求升温_煤炭板块或迎来上行窗口_29页_3mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2026年5月31日，煤炭板块整体表现优于沪深300指数，煤炭指数上涨6.66%，跑赢沪深300指数5.69个百分点。分析师王高展认为，煤炭板块已进入上行窗口，具备周期与红利双重投资逻辑。

主要观点

• 煤炭价格上行趋势：动力煤和炼焦煤价格已进入拐点右侧，预计价格将继续上行。
• 动力煤市场：受山西安全事件影响，检查力度加大，导致供应收缩，同时夏季用电高峰临近，下游补库需求增加，预计价格温和上行。
• 炼焦煤市场：供应端安监力度增强，山西主产区煤矿大规模停产自检，导致供应明显收缩。需求端焦化企业启动第五轮提涨，显示价格传导顺畅，支撑强劲。
• 估值表现：煤炭板块的平均市盈率（PE）为18.96倍，市净率（PB）为1.49倍，均处于A股全行业较低水平，具备估值修复潜力。
• 投资建议：基于周期与红利双逻辑，推荐四条主线布局：周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性、成长逻辑。

关键信息

动力煤价格

• 港口价格：秦港Q5500动力煤平仓价854元/吨，环比上涨19元/吨，涨幅2.28%。
• 产地价格：鄂尔多斯Q6000坑口价695元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅6.11%；榆林Q5500坑口价595元/吨，环比上涨30元/吨，涨幅5.31%；大同Q5600坑口价655元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅8.26%。
• 长协价格：CCTD秦港Q5500年度长协价689元/吨，环比微涨4元/吨，涨幅0.58%。
• 国际价格：纽卡斯尔FOB（Q5500）价格微涨至99.3美元/吨，涨幅0.51%。
• 国内与进口价差：国内动力煤与进口煤价差为18.5元/吨，国内价格仍具竞争力。

炼焦煤价格

• 港口价格：京唐港主焦煤报价1830元/吨，环比上涨120元/吨，涨幅7.02%。
• 产地价格：山西吕梁主焦煤市场价1600元/吨，环比上涨120元/吨，涨幅8.11%；长治喷吹煤车板价1050元/吨，环比上涨60元/吨，涨幅6.06%；阳泉喷吹煤车板价1030元/吨，环比上涨50元/吨，涨幅5.10%。
• 国际价格：澳洲峰景矿硬焦煤到京唐港报价1888元/吨，环比上涨2元/吨，涨幅0.08%。
• 期货价格：焦煤期货价格1286元/吨，环比上涨95元/吨，涨幅7.98%。
• 焦炭价格：焦炭现货价大跌至1530元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅3.38%。
• 期货升贴水：焦煤期货升贴水-315元/吨，环比下跌5元/吨。

行业数据

• 煤炭指数：本周大涨6.66%，涨幅领先于沪深300指数。
• 煤炭公司表现：新集能源（+18.8%）、昊华能源（+17.7%）、淮北矿业（+14.8%）涨幅居前；蓝焰控股（-5.1%）、神火股份（-3.2%）、大有能源（-2.3%）跌幅居前。
• 国内与国际价格对比：国内动力煤价格仍具竞争力，与进口煤价差为18.5元/吨。
• 市场情绪：港口情绪偏强，产地煤价稳中有升，煤炭市场整体情绪向好。

投资建议

四主线布局

1. 周期逻辑：动力煤的【晋控煤业、兖矿能源】，冶金煤的【平煤股份、淮北矿业、潞安环能】。
2. 红利逻辑：【中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业】。
3. 多元化铝弹性：【神火股份、电投能源】。
4. 成长逻辑：【新集能源、广汇能源】。

风险提示

• 经济增速下行风险。
• 进口煤大增风险。
• 可再生能源加速替代风险。

图表目录

• 图1：本周煤炭指数大涨6.66%，跑赢沪深300指数5.69个百分点。
• 图2：主要煤炭上市公司普遍大涨。
• 图3：煤炭板块平均市盈率PE为18.96倍，位列A股全行业倒数第8位。
• 图4：煤炭板块市净率PB为1.49倍，位列A股全行业倒数第7位。
• 图5：港口价格小涨（元/吨）。
• 图6：晋陕蒙产地价格上涨（元/吨）。
• 图7：2026年5月动力煤长协价格环比微涨。
• 图8：BSPI价格指数持平。
• 图9：CCTD价格指数微涨。
• 图10：NCEI价格指数持平。
• 图11：本周CECI指数微涨。
• 图12：纽卡斯尔FOB（Q5500）价格微涨（美元/吨）。
• 图13：国内动力煤与国外价差（国内-进口）-18.5元/吨。