20260531-华泰期货-黑色建材周报_供应收缩预期扰动_坑口煤价高位震荡_6页_1mb

供应收缩预期扰动，坑口煤价高位震荡总结

核心内容

近期煤炭市场受到供应收缩预期的扰动，坑口煤价呈现高位震荡态势。主要因素包括山西矿难事故引发的安全生产检查趋严、部分煤矿生产任务完成、进口煤供应预期收紧以及终端需求变化等。

市场分析

价格及价差

• 产地价格：截至5月29日，榆林5800大卡指数为704.0元/吨，周环比上涨52.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数为614.0元/吨，周环比上涨40.0元/吨；大同5500大卡指数为725.0元/吨，周环比上涨33.0元/吨。
• 港口价格：CCI进口4700指数报98.5美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨；CCI进口3800指数报81.0美元/吨，周环比上涨3.5美元/吨。
• 海运费：OCFI指数报1282.86点，上涨83.67点；BDI指数报3226.00点，上涨102.00点，涨幅为3.16%。

港口与库存

• 北方港库存：截至5月29日，北方港（不含黄骅）库存合计2644.0万吨，周环比上涨84万吨。
• 港口调入调出：本周港口日均调入量147.76万吨，环比上涨3.53万吨；日均调出量138.6万吨，环比下降1.73万吨。

电厂情况

• 沿海六大电厂日耗：截至5月29日，沿海六大电厂日耗81.4万吨，周环比上涨7.4万吨。
• 电厂库存：总库存合计1345.8万吨，周环比上涨51.5万吨。
• 可用天数：17天，周环比持平。

消费与需求

• 火力发电量：5月火力发电量为4600亿千瓦小时，预计夏季用电高峰前，电厂有补库预期。
• 全社会用电量：5月全社会用电量为6300亿千瓦小时，显示用电需求持续增长。

供需逻辑

• 供应端：山西矿难事故导致煤矿停产，安全检查趋严，矿区供应有所收紧。
• 需求端：终端及站台备货需求不减，但对高价接受度有限，出现高价流标情况。
• 运输端：铁路发运维持高位，但港口库存高位震荡，港口到港成本上升。
• 进口煤：进口商对国内供应收缩预期较强，外盘报价上涨，接货成本上升，下游谨慎观望。
• 未来展望：需持续关注夏季高温用电高峰和新能源发电强度变化，这些因素可能对煤价产生重要影响。

关键信息

• 供应收缩预期：山西矿难事故及安全检查趋严，短期抑制煤矿产量。
• 终端需求：电厂库存仍处于低位，补库预期增强，但对高价接受度有限。
• 港口库存：北方港口库存高位震荡，港口调入量上升，调出量下降。
• 进口煤：进口商预期国内供应收缩，外盘报价上涨，下游保持谨慎。
• 运输情况：铁路发运维持高位，但港口库存增加，影响煤价走势。

图表概览

• 图1：鄂尔多斯Q5500价格，单位：元/吨
• 图2：鄂尔多斯Q5000价格，单位：元/吨
• 图3：462家样本矿山动力煤日均产量，单位：万吨
• 图4：462家样本矿山动力煤产能利用率，单位：%
• 图5：火力发电量，单位：亿千瓦时
• 图6：全社会用电量，单位：亿千瓦时
• 图7：462家样本矿山动力煤库存，单位：万吨
• 图8：55港动力煤库存，单位：万吨
• 图9：秦皇岛港动力煤库存，单位：万吨
• 图10：大秦线动力煤发运量（5日均值），单位：万吨

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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