> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结（20260525-20260531） ## 核心内容 2026年5月25日至5月31日期间，煤炭行业表现出较强的上涨趋势，尤其在动力煤和冶金煤领域。供给收缩预期增强，叠加旺季需求启动，推动煤价上涨，行业整体表现优于沪深300指数。分析师胡博和程俊杰认为，当前煤炭行业具备较高的投资价值，建议关注具有海外产能布局和煤化工关联的龙头企业。 ## 主要观点 - **供给收缩预期增强**：山西煤矿安全事故引发安监升级，多数煤矿停产检查，导致区域有效供给减少，短期内压制了煤炭供应。 - **旺季需求逐步启动**：随着气温升高，煤炭需求进入旺季，对煤价形成支撑。 - **煤价走势上行**：动力煤价格持续上涨，环渤海动力煤现货参考价和秦皇岛港平仓价均上涨，库存下降。 - **冶金煤价格快速拉涨**：山西主产地减产，叠加国内需求上升，冶金煤价格显著上涨，尤其主焦煤和1/3焦煤。 - **进口煤收缩预期提升**：印尼资源民族主义升级，低卡煤进口减少，提升国内煤炭安全供应的重要性。 - **投资建议**：煤炭股有望迎来“戴维斯双击”，推荐关注【兖矿能源】、【中煤能源】、【新集能源】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【山西焦煤】、【潞安环能】、【平煤股份】、【淮北矿业】、【盘江股份】等企业。 ## 关键信息 ### 动力煤 - **价格走势**：环渤海动力煤现货参考价854元/吨，周变化+2.4%；秦皇岛港动力煤平仓价854元/吨，周变化+2.28%。 - **库存情况**：截至5月29日，环渤海九港煤炭库存2626万吨，周变化-4.99%。 - **国际对比**：欧洲三港Q6000动力煤价格波动较大，印度东海岸Q5500动力煤价格相对稳定，但整体国际煤炭价格低于国内。 ### 冶金煤 - **价格走势**：山西吕梁主焦煤车板价1300元/吨，周变化+7.02%；1/3焦煤车板价1200元/吨，周变化+8.46%。 - **库存情况**：截至5月30日，国内独立焦化厂炼焦煤库存947.93万吨，周变化+3.6%；247家样本钢厂炼焦煤库存782.42万吨，周变化-0.78%。 - **库存可用天数**：独立焦化厂炼焦煤库存可用天数为13.0天，喷吹煤库存可用天数为13.5天。 ### 行业趋势 - **PPI转正**：煤炭价格持续上涨，PPI转正，显示行业盈利能力增强。 - **进口煤收缩**：印尼低卡煤进口收缩预期提升，国内煤炭安全供应受到关注。 - **行业表现**：煤炭板块在本周表现优于沪深300，具备上涨潜力。 ## 风险提示 - **反内卷政策**：相关政策效果温和，可能对行业增长造成一定影响。 - **需求回落**：若需求大幅回落，可能影响煤价走势。 - **进口煤增加**：进口煤大幅增加可能对国内供应造成压力。 ## 附录 ### 上市公司重要公告简述 - **陕西黑猫**：拟吸收合并全资子公司黑猫气化，以优化管理架构。 - **新大洲A**：涉及诉讼案，可能影响公司运营。 - **华阳股份**：设立于家庄矿分公司，以保障国家能源安全。 - **山西焦煤**：聘任白荣睿为公司财务总监，加强公司管理。 ### 行业动态数据跟踪 - **动力煤**：价格持续上涨，库存下降。 - **冶金煤**：价格快速拉涨，库存增加。 - **焦钢产业链**：焦炭库存和开工率变化显示行业供需关系。 - **煤炭运输**：沿海煤炭运价指数上涨，国际海运费波动。 - **煤炭相关期货**：焦煤、焦炭期货价格波动，螺纹钢期货价格变化。 ## 图表目录 - 图1：大同浑源动力煤Q5500车板价 - 图2：秦皇岛港动力煤Q5500平仓价 - 图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价 - 图4：长协月度调整挂钩指数 - 图5：国际煤炭价格走势 - 图6：海外价差与进口价差 - 图7：环渤海九港口煤炭库存合计 - 图8：中国电煤采购经理人指数 - 图9：产地焦煤价格 - 图10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价 - 图11：京唐港主焦煤价格及内外贸价差 - 图12：京唐港1/3焦煤价格 - 图13：独立焦化厂炼焦煤库存 - 图14：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存 - 图15：六港口炼焦煤库存 - 图16：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数 - 图17：不同产能焦化厂炼焦煤库存 - 图18：独立焦化厂焦炉开工率 ## 行业表现 - **市场表现**：煤炭板块表现优于沪深300，预计短期上涨。 - **个股表现**：中信煤炭开采洗选板块个股五日涨跌幅排序显示部分个股表现突出。 - **板块排名**：煤炭板块在中信一级行业指数中排名靠前，显示其较强的市场表现。 ## 总结 煤炭行业在2026年5月25日至5月31日期间表现强劲，主要得益于供给收缩预期和旺季需求启动。分析师建议关注具有海外产能布局和煤化工关联的龙头企业，同时警惕反内卷政策、需求回落和进口煤增加等风险。行业动态数据和图表显示，动力煤和冶金煤价格均上涨，库存情况变化显示供需关系调整。