20260531-华泰期货-黑色建材周报_安监停产供给收缩_双焦价格震荡运行_9页_2mb

安监停产供给收缩，双焦价格震荡运行总结

核心内容

近期，焦炭与焦煤市场均呈现震荡偏强走势。截至本周五收盘，焦炭主力合约（J2609）收于1903元/吨，周环比上涨9.94%；焦煤主力合约（JM2609）收于1285.5元/吨，周环比上涨10.58%。市场整体呈现供需偏紧格局，价格在短期内受到供给收缩与需求走强的双重推动。

供给情况

• 焦炭：独立焦企产能利用率降至75.99%，环比下降0.86%。焦企盈利情况尚可，平均吨焦盈利66元/吨，但部分焦企因煤源紧张出现小幅减产。
• 焦煤：山西地区安监升级导致炼焦煤供应收紧，价格快速上涨。山西仍有部分煤矿处于停产状态，主产地煤企复产进度缓慢，市场资源持续趋紧。
• 产量与库存：
  • 全样本独立焦化厂焦炭日均产量和247家钢厂焦炭日均产量略有波动，但整体保持稳定。
  • 247家钢厂焦炭库存增加至704.21万吨，可用天数为12.95天。
  • 炼焦煤库存小幅上升，可用天数维持在12.42天左右。

需求情况

• 钢厂开工率：Mysteel调研显示，247家钢厂高炉开工率维持在84.14%，环比持平，同比小幅上升0.27个百分点。
• 铁水产量：日均铁水产量为241万吨，环比增加0.19万吨，显示下游需求仍保持较强态势。
• 拿货节奏：由于焦炭供应收紧预期，部分钢厂加快拿货节奏，短期内对原料采购仍有刚性需求。

主要观点

1. 焦炭市场：

   • 四轮提涨全面落地后，焦企利润得到修复，供应积极性良好。
   • 下游需求保持高位，钢厂高炉开工率和铁水产量小幅上升，推动焦炭价格走强。
   • 焦炭价格震荡偏强，主流焦企已发起第五轮提涨，幅度为50-55元/吨，主流钢厂暂未明确回应。

2. 焦煤市场：

   • 受山西安监影响，焦煤供应端收缩明显，价格整体稳中有涨。
   • 原煤和精煤产量有所波动，但整体库存保持相对稳定。
   • 蒙煤通关量有所波动，但整体趋势显示资源趋紧。

3. 期现与期权：

   • 本期分析未涉及期现及期权策略。

4. 跨品种：

   • 本期分析未涉及跨品种策略。

关键信息

• 价格走势：焦炭和焦煤价格均呈现上涨趋势，焦炭涨幅略小于焦煤。
• 供需格局：整体市场供需偏紧，尤其是焦煤供应端受到安监影响显著收缩。
• 库存变化：焦炭与焦煤库存略有上升，但可用天数维持在12天左右，显示库存压力不大。
• 市场逻辑：供给收缩与需求走强共同推动价格上涨，但钢厂利润和焦化利润仍需关注。

风险提示

• 安检情况：山西地区安监升级可能导致供应进一步收缩。
• 钢厂利润：钢厂利润情况可能影响采购节奏和需求强度。
• 焦化利润：焦化厂利润状况对供应端有重要影响。
• 成材需求：成材需求变化可能间接影响焦炭与焦煤需求。
• 煤炭供给：煤炭供给的不确定性仍是市场主要风险之一。

图表概览

• 图1：山西中硫煤出厂价，价格波动明显。
• 图2：沙河驿蒙煤5#自提价，价格呈现下降趋势。
• 图3：焦煤主力合约收盘价，价格持续上涨。
• 图4：焦煤05-09月间差，显示远期合约价格偏高。
• 图5：山西厂库中硫煤主力基差，基差波动较大。
• 图6：蒙煤5#主力基差，基差整体偏负。
• 图7：日照港准一级出库价，价格呈波动上涨趋势。
• 图8：吕梁准一级焦炭价格，价格波动较大。
• 图9：焦炭主力合约收盘价，价格持续上涨。
• 图10：焦炭05-09月间差，显示远期合约价格偏高。
• 图11：港口准一主力基差，数据缺失。
• 图12：山西厂库准一主力基差，数据缺失。
• 图13：523家样本矿山原煤日均产量，产量波动明显。
• 图14：523家样本矿山精煤日均产量，产量略有波动。
• 图15：110家洗煤厂精煤日均产量，产量有所下降。
• 图16：蒙煤通关量，通关量波动较大。
• 图17：全样本独立焦化厂焦炭日均产量，产量略有波动。
• 图18：247家钢厂焦炭日均产量，产量相对稳定。
• 图19：247家钢厂高炉开工率，开工率维持高位。
• 图20：247家钢厂生铁日均产量，产量小幅上升。
• 图21：港口焦煤库存，库存有所波动。
• 图22：523家样本矿山原煤库存，库存略有上升。
• 图23：523家样本矿山精煤库存，库存波动明显。
• 图24：全样本独立焦化厂焦煤库存，库存保持相对稳定。
• 图25：247家钢厂焦煤库存，库存小幅上升。
• 图26：港口焦炭库存，库存略有上升。
• 图27：全样本独立焦化厂焦炭库存，库存波动较小。
• 图28：247家钢厂焦炭库存，库存略有波动。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

联系人

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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