> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安监停产供给收缩，双焦价格震荡运行总结 ## 核心内容 近期，焦炭与焦煤市场均呈现震荡偏强走势。截至本周五收盘，焦炭主力合约（J2609）收于1903元/吨，周环比上涨9.94%；焦煤主力合约（JM2609）收于1285.5元/吨，周环比上涨10.58%。市场整体呈现供需偏紧格局，价格在短期内受到供给收缩与需求走强的双重推动。 ### 供给情况 - **焦炭**：独立焦企产能利用率降至75.99%，环比下降0.86%。焦企盈利情况尚可，平均吨焦盈利66元/吨，但部分焦企因煤源紧张出现小幅减产。 - **焦煤**：山西地区安监升级导致炼焦煤供应收紧，价格快速上涨。山西仍有部分煤矿处于停产状态，主产地煤企复产进度缓慢，市场资源持续趋紧。 - **产量与库存**： - 全样本独立焦化厂焦炭日均产量和247家钢厂焦炭日均产量略有波动，但整体保持稳定。 - 247家钢厂焦炭库存增加至704.21万吨，可用天数为12.95天。 - 炼焦煤库存小幅上升，可用天数维持在12.42天左右。 ### 需求情况 - **钢厂开工率**：Mysteel调研显示，247家钢厂高炉开工率维持在84.14%，环比持平，同比小幅上升0.27个百分点。 - **铁水产量**：日均铁水产量为241万吨，环比增加0.19万吨，显示下游需求仍保持较强态势。 - **拿货节奏**：由于焦炭供应收紧预期，部分钢厂加快拿货节奏，短期内对原料采购仍有刚性需求。 ## 主要观点 1. **焦炭市场**： - 四轮提涨全面落地后，焦企利润得到修复，供应积极性良好。 - 下游需求保持高位，钢厂高炉开工率和铁水产量小幅上升，推动焦炭价格走强。 - 焦炭价格震荡偏强，主流焦企已发起第五轮提涨，幅度为50-55元/吨，主流钢厂暂未明确回应。 2. **焦煤市场**： - 受山西安监影响，焦煤供应端收缩明显，价格整体稳中有涨。 - 原煤和精煤产量有所波动，但整体库存保持相对稳定。 - 蒙煤通关量有所波动，但整体趋势显示资源趋紧。 3. **期现与期权**： - 本期分析未涉及期现及期权策略。 4. **跨品种**： - 本期分析未涉及跨品种策略。 ## 关键信息 - **价格走势**：焦炭和焦煤价格均呈现上涨趋势，焦炭涨幅略小于焦煤。 - **供需格局**：整体市场供需偏紧，尤其是焦煤供应端受到安监影响显著收缩。 - **库存变化**：焦炭与焦煤库存略有上升，但可用天数维持在12天左右，显示库存压力不大。 - **市场逻辑**：供给收缩与需求走强共同推动价格上涨，但钢厂利润和焦化利润仍需关注。 ## 风险提示 - **安检情况**：山西地区安监升级可能导致供应进一步收缩。 - **钢厂利润**：钢厂利润情况可能影响采购节奏和需求强度。 - **焦化利润**：焦化厂利润状况对供应端有重要影响。 - **成材需求**：成材需求变化可能间接影响焦炭与焦煤需求。 - **煤炭供给**：煤炭供给的不确定性仍是市场主要风险之一。 ## 图表概览 - **图1**：山西中硫煤出厂价，价格波动明显。 - **图2**：沙河驿蒙煤5#自提价，价格呈现下降趋势。 - **图3**：焦煤主力合约收盘价，价格持续上涨。 - **图4**：焦煤05-09月间差，显示远期合约价格偏高。 - **图5**：山西厂库中硫煤主力基差，基差波动较大。 - **图6**：蒙煤5#主力基差，基差整体偏负。 - **图7**：日照港准一级出库价，价格呈波动上涨趋势。 - **图8**：吕梁准一级焦炭价格，价格波动较大。 - **图9**：焦炭主力合约收盘价，价格持续上涨。 - **图10**：焦炭05-09月间差，显示远期合约价格偏高。 - **图11**：港口准一主力基差，数据缺失。 - **图12**：山西厂库准一主力基差，数据缺失。 - **图13**：523家样本矿山原煤日均产量，产量波动明显。 - **图14**：523家样本矿山精煤日均产量，产量略有波动。 - **图15**：110家洗煤厂精煤日均产量，产量有所下降。 - **图16**：蒙煤通关量，通关量波动较大。 - **图17**：全样本独立焦化厂焦炭日均产量，产量略有波动。 - **图18**：247家钢厂焦炭日均产量，产量相对稳定。 - **图19**：247家钢厂高炉开工率，开工率维持高位。 - **图20**：247家钢厂生铁日均产量，产量小幅上升。 - **图21**：港口焦煤库存，库存有所波动。 - **图22**：523家样本矿山原煤库存，库存略有上升。 - **图23**：523家样本矿山精煤库存，库存波动明显。 - **图24**：全样本独立焦化厂焦煤库存，库存保持相对稳定。 - **图25**：247家钢厂焦煤库存，库存小幅上升。 - **图26**：港口焦炭库存，库存略有上升。 - **图27**：全样本独立焦化厂焦炭库存，库存波动较小。 - **图28**：247家钢厂焦炭库存，库存略有波动。 ## 本期分析研究员 - **邝志鹏**：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171 - **余彩云**：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310 - **刘国梁**：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505 - **邢亚文**：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137 ## 联系人 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日观点，可能与后续报告不一致。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用。 ## 公司总部 - 广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com