20260621-国盛证券有限责任公司-通信行业周报_聚焦中报_业绩为王_12页_796kb

报告摘要

当前时点进入中报业绩验证窗口，AI算力链条的高景气持续兑现，通信行业整体表现强劲，尤其是光通信板块。本文从四条主线分析行业趋势，包括核心大光、光纤光缆、无源器件、光芯片等，均具备基本面支撑和业绩释放潜力。同时，重点推荐相关标的，建议关注光+液冷+太空算力三大方向。

趋势：1.6T光模块加速放量，上游物料瓶颈逐步缓解，供应链控制能力强的龙头企业将受益。
龙头表现：
- 中际旭创：产业布局深度与产能准备领先，高端产品占比提升，业绩有望持续高速增长。
- 新易盛：Q1受原材料紧缺影响，Q2物料问题缓解，1.6T订单与产能增长将推动业绩释放。

趋势：光纤光缆价格在Q1滞后于需求启动，Q2价格传导完成，业绩弹性将充分释放。
行业变化：
- 海外需求成为主要驱动力，厂商系统性出海，切入终端CSP厂商供应链。
- 特种光纤需求放量，光纤从大宗标品走向高端化、定制化，估值体系重构。
- 产业地位跃迁加速，未来有望成为CSP直供厂商（Tier1）。

趋势：800G/1.6T光模块放量带动光芯片需求增长，国产替代加速渗透。
行业变化：
- 海外龙头扩产周期长，供给端刚性约束明显，国内厂商迎来替代窗口。
- 高端EML光芯片、磷化铟衬底等核心物料供需缺口扩大，国产厂商逐步进入产能释放期。

整体趋势：通信板块上涨，光通信表现最优。
数据支持：
- LightCounting：2026年Q1光模块市场规模约100亿美元，同比增长90%。
- 中际旭创：Q1业绩同比激增207%，领跑市场。
- 光迅科技、长芯博创、通鼎互联：本周涨幅领先，分别达到29.9%、25.9%、38.9%。

中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、太辰光、腾景科技、可川科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、剑桥科技、铭普光磁、东田微、优迅股份、长光华芯、汇绿生态、联讯仪器

中际旭创：投资评级“买入”，预计2025A-2028E EPS分别为9.72元、28.70元、53.82元、68.78元，PE分别为83.30倍、47.67倍、25.42倍、19.89倍。
新易盛：投资评级“买入”，预计2025A-2028E EPS分别为9.59元、15.73元、30.12元、40.71元，PE分别为63.40倍、36.98倍、19.31倍、14.28倍。
天孚通信：投资评级“买入”，预计2025A-2028E EPS分别为2.59元、3.18元、4.43元、5.64元，PE分别为125.10倍、106.00倍、76.03倍、59.68倍。
英维克：投资评级“买入”，预计2025A-2028E EPS分别为0.53元、0.94元、1.61元、2.29元，PE分别为177.00倍、79.11倍、46.28倍、32.41倍。
沪电股份：投资评级“买入”，预计2025A-2028E EPS分别为1.92元、2.40元、2.92元、-，PE分别为25.10倍、61.51倍、50.63倍、-。

数据要素：
- 运营商：中国电信、中国移动、中国联通
- 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克
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