20260621-国金证券-通信行业研究_字节与国产GPU洽谈采购_中国放宽部分磷化铟衬底出口_12页_1mb

通信行业周总结

核心内容概述

本周通信行业表现强劲，通信板块整体涨跌幅为+14.93%，排名全行业第二。行业核心关注点包括AI算力需求扩张、光模块产业进展、InP衬底出口政策放宽以及AI应用在超级App中的落地。同时，全球AI基础设施建设资金需求依然旺盛，供应链安全成为关注重点。

---

主要观点与关键信息

1. 国产AI芯片加速应用

• 字节跳动正与燧原科技、百度昆仑芯等国产AI芯片厂商洽谈采购，拟用于豆包等AI应用推理需求，进一步扩充国产GPU供应商体系。
• 蚂蚁集团测试AI版支付宝，以对话驱动方式重构入口，体现超级App加速AI化趋势。
• DeepSeek完成超70亿美元融资，估值超500亿美元，显示国内AI模型公司融资能力提升，有助于推动国产算力链需求增长。

2. 光模块产业迎来突破

• 中国放宽磷化铟（InP）衬底出口，2026年首批约4000片衬底已于5月底发货，缓解光通信上游原材料瓶颈。
• 光模块（CPO）指数本周上涨19.32%，本月累计上涨17.13%，显示行业景气度提升。
• IQE与Tower Semiconductor签署InP外延晶圆供应协议，将为Tower的硅光平台供应面向AI数据中心的InP外延片，推动光模块产业链发展。

3. AI推理芯片市场格局

• 英伟达AI推理芯片市场份额升至74%，凸显其在AI算力领域的主导地位。
• 英伟达计划首次发行公司债，筹集至少200亿美元，用于一般公司用途及债务置换，显示其对AI基础设施的持续投入。
• Trend预测，AI数据中心光互连市场规模将从2025年的约1亿美元增长至2030年的超390亿美元，CPO/NPO趋势明确。

4. 光通信与AI基础设施协同发展

• 全球AI数据中心对高带宽、低功耗的需求持续提升，推动光模块、服务器等硬件需求增长。
• 谷歌等海外CSP推动InP采购多元化，以降低对单一供应源的依赖，强化供应链安全。

5. 行业数据与趋势

• 2026年1-4月我国光模块出口数据同比+10.7%，4月当月同比+34.58%，显示出口增长趋势。
• 5G用户数持续增长，截至4月末，5G用户数达12.7亿户，占移动电话用户的73%，推动通信基础设施升级。
• 千兆用户占比超三成，2026年4月千兆用户数达25400万，占比37%，显示高速网络需求提升。

---

细分赛道表现

1. 服务器

• 本周服务器指数上涨12.82%，本月累计上涨5.82%。
• 英伟达债券发行计划显示AI基础设施建设资金需求仍处高位，服务器产业链需求能见度高。

2. 光模块

• 光模块（CPO）指数本周上涨19.32%，本月累计上涨17.13%。
• InP衬底出口政策放宽，缓解光芯片供应瓶颈，推动低基数光模块公司业绩释放。

3. IDC

• IDC指数本周上涨19.32%，本月累计上涨17.13%。
• 国内AI算力加速建设，头部互联网厂商引入国产GPU，带动IDC需求增长。

---

投资建议与估值

建议关注以下方向：

• 国内AI基建计划带动的IDC、服务器、国产AI芯片产业链。
• 海外AI Capex超预期带动的光模块（尤其是NPO/1.6T）、服务器板块。
• CPO产业进度对光模块估值体系的重塑。

---

风险提示

1. AI商业价值不及预期：市场仍处于早期，盈利模式待探索，若应用进展缓慢，将影响相关公司业绩。
2. 技术发展速度不及预期：AI模型训练效果不稳定、算法不成熟等问题可能限制应用落地。
3. 供应链集中度过高：AI行业高度依赖少数核心供应商，存在供应短缺风险。
4. 行业监管加剧：各国可能加强AI内容监管，影响技术落地与商业模式。
5. 市场竞争加剧：巨头和初创公司加速布局，技术迭代快，可能导致市场份额波动。

---

本周行情

• 通信板块周涨幅达+14.93%，位列全行业第二。
• 涨幅前五公司为：太辰光（+45.13%）、通鼎互联（+38.94%）、光库科技（+36.70%）、光迅科技（+29.87%）、南凌科技（+28.30%）。
• 跌幅前五公司为：元道通信（-11.25%）、海能达（-8.90%）、万隆光电（-7.14%）、中国电信（-6.12%）、华测导航（-5.24%）。

---

本周重要新闻

1. InP衬底出口政策放宽

• 中国放宽部分InP衬底出口，2026年首批4000片已于5月底发货，有助于缓解光通信上游原材料瓶颈。
• 谷歌等海外客户主动寻求非中国大陆衬底供应商，强化供应安全。

2. AI版支付宝测试上线

• 蚂蚁集团推出AI版支付宝，以对话驱动方式重构入口，预计近期上线，将与微信AI助手形成竞争。

3. 英伟达融资与市场份额

• 英伟达首次发行公司债，筹集至少200亿美元，用于一般用途及债务置换。
• AI推理芯片市场份额升至74%，巩固其在AI算力市场的领先地位。

4. DeepSeek融资进展

• DeepSeek完成超70亿美元融资，估值超500亿美元，成为国内AI标杆企业，吸引腾讯、宁德时代等大厂投资。

5. AMD与Coherent布局光学互连

• AMD加速布局光学互连供应链，寻求摆脱对英伟达生态系统的依赖。
• Coherent扩建InP晶圆厂，助力AI数据中心光互连发展。

6. Anthropic模型安全问题

• Anthropic发布Mythos模型，但因安全漏洞被美国政府限制出口，引发行业关注。

7. 微软探索低成本AI模型

• 微软考虑引入DeepSeek V4微调版本，用于企业AI工具Copilot Cowork，以降低模型调用成本。

---

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，仅作参考之用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料和行业研究，不代表任何投资决策依据。未经授权，不得复制、转发或修改。