20170705-申万宏源-公用事业行业月报_低基数致用电增速持续_火电迎来量价多重利好_16页_829kb

环保公用行业周报及公用事业行业月报总结（2017年6月）

核心内容

2017年6月，环保公用行业及公用事业行业整体呈现积极趋势。行业在政策支持和市场需求回暖的双重推动下，展现出一定的增长潜力。尤其是火电行业，因电力需求回暖和电煤价格回落，盈利反转迹象明显，成为市场关注的焦点。同时，天然气消费持续增长，燃气行业具备中长期成长性。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

主要观点

1. 电力需求回暖，火电盈利反转

• 2017年1-5月全社会用电量同比增长6.4%，其中第二产业用电量增长显著，贡献率高达70.3%。
• 火电发电量同比增长7.2%，增速比上年同期提升10.8个百分点，显示出火电行业盈利反转的迹象。
• 煤价逐步回落，7月煤炭长协价格继续下降，预计下半年煤电上网电价有望上调，进一步缓解火电企业的燃料成本压力。

2. 火电利用小时数改善

• 全国火电设备平均利用小时数为1677小时，同比增加42小时，显示火电行业在发电量增长的带动下，利用效率提升。
• 部分省份火电利用小时数显著增长，如湖南、江西等，而北京、海南等省份则有所下降。

3. 天然气产销增长，燃气行业具备成长性

• 1-5月天然气产量同比增长8.6%，消费量同比增长13.2%，进口量同比增长15.6%，显示出天然气需求的稳步增长。
• 5月天然气进口量大幅增长49.5%，特别是LNG进口量增长迅速，表明天然气进口贸易有望进一步加强。
• 发改委出台配气新政，限制分销商投资收益率，有助于燃气行业稳定发展。

4. 电煤价格波动，火电成本压力缓解

• 截至5月底，全国电煤价格报收502元/吨，同比上涨59.34%，但环比4月末下降1.61%。
• 电煤价格在各省间存在显著差异，其中广西、江西、湖南价格较高，新疆、蒙东、蒙西价格较低。
• 煤价回落有助于降低火电企业成本，提升盈利能力。

5. 电源投资理性发展

• 1-5月全国主要发电企业电源工程完成投资767亿元，同比下降15.1%，显示电源投资趋于理性。
• 清洁能源投资占比提升，水电、核电、风电等清洁能源完成投资占电源完成投资的65.9%。

关键信息

行情回顾

• 2017年上半年公用事业板块整体上涨1.10%，优于创业板指数但落后于上证综指。
• 火电板块上涨1.00%，燃气板块下跌10.33%。
• 板块内涨幅前五的标的包括建投能源（42.18%）、长江电力（21.48%）、三峡水利（19.38%）、国投电力（18.44%）和大唐发电（18.32%）。
• 板块内跌幅前五的标的包括广安爱众（-27.78%）、广州发展（-28.56%）、豫能控股（-29.87%）、宝新能源（-35.49%）和闽东电力（-35.76%）。

用电量增长

• 1-5月全社会用电量24263亿千瓦时，同比增长6.4%，其中第二产业用电增长贡献最大。
• 5月四大高耗能产业用电量合计1520亿千瓦时，同比增长1.1%，其中化工、有色金属冶炼行业增长显著，而黑色金属、建材行业出现负增长。

发电量情况

• 1-5月全国规模以上电厂发电量24368亿千瓦时，同比增长6.4%，火电发电量同比增长7.2%，水电发电量同比下降4.8%。
• 火电发电量增速超过装机增速，推动利用小时数提升。

装机容量

• 截至5月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量16.2亿千瓦，同比增长7.3%。
• 水电装机容量增长4.24%，火电增长4.77%，核电增长21.9%，风电增长12.2%。

投资建议

• 看好火电盈利反转，推荐华电国际、大唐发电、华能国际、上海电力、皖能电力、京能电力等公司。
• 天然气消费稳步增长，推荐百川能源、南京公用、深圳燃气等优质区域燃气龙头。

结论

2017年6月，公用事业行业在电力需求回暖、政策支持及成本下降等因素的推动下，展现出一定的增长潜力。火电行业因发电量增长和电煤价格回落，盈利前景改善，成为投资重点。天然气消费持续增长，燃气行业具备中长期成长性。建议投资者关注火电和燃气板块，选择具备竞争优势和增长潜力的标的进行投资。