20220126-首创证券-鼎龙股份-300054.SZ-公司简评报告_抛光垫业务首次大幅盈利_半导体材料进入放量期_3页_893kb

鼎龙股份业务总结

核心内容

鼎龙股份（300054）在2021年度业绩预告中表现出色，实现归母净利润2.08-2.38亿元，扣非净利润1.90-2.20亿元，同比大幅扭亏。这是公司抛光垫业务首次实现大幅盈利，标志着其在半导体材料领域的重要进展。

主要观点

• 抛光垫业务首次盈利：2021年抛光垫业务营收持续增长，全年营业收入预计超过3亿元，销量超过10万片，第四季度毛利率保持高水平。

• 国内市场份额稳固：产品已在多个国内客户端稳步放量，确立了先发优势。

• 国际客户认可：12月首次获得海外订单，表明公司产品质量达到国际领先水平。

• 技术优势显著：公司是国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的CMP抛光垫供应商。

• 产品型号覆盖：目前公司已实现成熟制程型号全覆盖，未来目标是完成从成熟制程到先进制程全型号的国产化替代。

• 光电面板材料放量：2022年可能成为光电面板材料放量元年，预计YPI产品全年营业收入将超过1000万元。

• PI浆料技术领先：公司是国内首家实现柔性OLED显示基板材料PI浆料量产的企业。

• 产品验证进展：主要客户G6线验证已基本完成，进入批量放量阶段。

• 新产品研发：PSPI和INK产品已进入中试阶段，其他面板行业新材料产品处于研发中。

• 通用耗材业务增长：打印复印通用耗材业务利润同比大幅增长，预计全年归母净利润近9000万元。

• 传统优势业务：在彩色碳粉领域具有绝对优势，在再生墨盒领域处于全球领先地位。

关键信息

财务预测

盈利预测（每股）

财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司定位为解决光电半导体材料“卡脖子”进口替代问题，推动材料国产化进程，未来增长空间大。

风险提示

• 新产品研发不及预期。

总结

鼎龙股份在2021年实现扭亏为盈，主要得益于抛光垫业务的大幅盈利和光电面板材料业务的逐步放量。公司具备核心技术优势，市场拓展顺利，未来有望在进口替代背景下持续增长。虽然存在新产品研发不及预期的风险，但整体发展前景积极，值得投资者关注。