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汽车行业2026年策略：L3商用在即，智能底盘有望批量应用

核心内容概述

2026年汽车市场将受到多重因素影响，其中L3级自动驾驶的商业化和智能底盘技术的批量应用将成为重要亮点。在2025年，零部件板块表现优于整车板块，受益于汽车智能化加速和新兴机器人产业的发展。2026年，尽管以旧换新政策和购置税减税政策有所调整，但新能源汽车出口、智能化升级和高端化趋势仍将是市场的主要增长点。

主要观点

1. 2025年市场表现与业绩回顾

• 市场表现：零部件板块（中信汽车零部件指数）在2025年1月1日至12月12日期间上涨34.76%，而整车板块（中信乘用车指数）仅微跌0.40%，零部件板块的超额收益明显。
• 乘用车板块业绩：2025年前三季度乘用车板块营收增长8.68%，但归母净利润下降15.72%，主要由于市场竞争加剧和经济型新能源车销量增加，导致毛利率下降。
• 零部件板块业绩：2025年前三季度零部件板块营收增长8.75%，归母净利润增长19.60%，扣非归母净利润增长22.95%，主要受益于规模化效应和新兴产业需求。

2. 2026年市场展望

• 政策与市场趋势：以旧换新政策尚未出台，部分地方暂停补贴，对2026年购车需求造成透支。新能源车购置税减税上限减少，对低价车影响较大。
• 出口与新能源：新能源汽车出口仍将保持高速增长，尤其是插混车型。智能驾驶技术发展推动新能源渗透率持续提升，智能化和高端化成为新增长点。
• L3级自动驾驶：2026年将成为L3级自动驾驶商业化临界点，政策与技术双重支持下，行业将进入商业化加速阶段。
• 智能底盘技术：随着高阶自动驾驶的发展，底盘系统智能化成为重点推进领域，主动悬架、线控制动和线控转向进入批量应用阶段。

3. 投资策略

• 推荐方向：智能驾驶、智能底盘等技术方向。
• 重点推荐企业：
  • 整车板块：赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、奇瑞汽车。
  • 零部件板块：保隆科技、拓普集团、伯特利、亚太股份。
  • 其他成长性强的细分领域：浙江仙通、川环科技、溯联股份、新坐标、中原内配、宁波高发。

关键信息

智能化趋势

• L2+辅助驾驶渗透率在2024年为48%，预计2025年达到65%，2030年L2级渗透率预计达到88%，L3级渗透率预计达到11%。
• 智能底盘技术（包括主动悬架、线控制动和线控转向）将成为实现高阶自动驾驶的关键技术。

悬架智能化

• 悬架系统分为被动、半主动和主动三种类型，主动悬架具备更高的综合性能，是智能驾驶汽车的必然选择。
• 2025年前三季度空气悬架搭载量达79.3万辆，同比增长42.4%。其中，20-25万和25-30万价格区间的空气悬架增长显著。
• 国内企业如拓普集团、孔辉科技、保隆科技在空气悬架市场占据重要份额，市场集中度高。

制动与转向系统

• 2025年强制性国家标准GB21670—2025和GB17675—2025发布，为线控制动和线控转向的规模化应用奠定基础。
• 制动系统正从机械制动向电子制动、线控制动发展，EHB（电子液压制动系统）是当前主流，EMB（电子机械制动）是未来趋势。

风险提示

• 汽车智能化法规推进不及预期。
• 行业竞争持续加剧。
• 海外关税政策变化可能影响出口。

结构化亮点

• 新能源渗透率提升：2025年1-10月新能源汽车渗透率提升至46.7%，智能化和高端化推动增长。
• 出口增长：新能源汽车出口保持高速增长，插混车型表现尤为突出。
• L3级自动驾驶商业化：政策和标准的完善为L3级自动驾驶商业化铺平道路。
• 智能底盘技术：主动悬架、线控制动和线控转向将批量应用，推动智能驾驶发展。

行业重点公司盈利预测与评级

总结

2026年，汽车行业将在政策与技术双重推动下进入智能驾驶商业化阶段，L3级自动驾驶将实现批量应用，智能底盘技术成为关键支撑。零部件板块因智能化和新兴市场需求而持续增长，国内企业凭借技术突破和成本控制优势，正在逐步打破外资垄断。推荐关注具备技术实力和市场竞争力的整车与零部件企业，特别是在智能驾驶和智能底盘领域。