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汽车行业2026年策略：L3商用在即，智能底盘有望批量应用

核心内容概览

2026年汽车行业将面临多维因素影响，其中L3级自动驾驶商业化和智能底盘批量应用成为关键发展点。整体来看，2025年零部件板块表现优于整车板块，主要受益于汽车智能化加速推进与机器人产业发展的双重利好。尽管整车板块因价格战和市场竞争激烈，短期盈利能力有所下降，但零部件板块因规模化效应和新兴产业需求，业绩持续攀升。新能源汽车出口和智能化转型仍是2026年的结构性亮点，而L3级自动驾驶的商业化窗口将在2026年后开启。

主要观点

1. 市场表现与业绩回顾

• 零部件板块表现优于整车：2025年1月1日至12月12日，中信汽车零部件指数上涨34.76%，而中信乘用车指数下跌0.40%。
• 乘用车板块营收增长，短期盈利承压：2025年前三季度乘用车营收增长8.68%，但归母净利润同比减少15.72%，主要受市场竞争加剧和经济型车占比提升影响。
• 零部件板块业绩持续攀升：2025年前三季度零部件营收增长8.75%，归母净利润增长19.60%，主要得益于新能源汽车智能化需求和新兴业务拓展。

2. 2026年市场展望

• 政策环境：以旧换新政策尚未明确，购置税退坡可能影响低价车销量。但新能源汽车出口仍保持高速增长，尤其是插混车型。
• 新能源汽车渗透率提升：2025年1-10月新能源汽车渗透率提升至46.7%，智能化与高端化成为新增长动能。
• L3级自动驾驶商业化临界点：2026年预计成为L3级别自动驾驶商业化的重要节点，政策与技术持续铺垫，为商业化提供基础。

3. 智能底盘的发展

• 智能底盘成为智能化重点推进领域：智能驾驶需要底盘系统的智能化，包括悬架、制动和转向系统。
• 悬架智能化趋势显著：主动悬架是智能驾驶汽车的必然选择，空气弹簧作为核心部件，2025年前三季度搭载量同比增长42.4%。
• 制动与转向线控趋势明显：GB21670—2025和GB17675—2025标准发布，推动线控制动和线控转向的批量应用。

关键信息

2025年市场表现

• 整车板块表现不佳：乘用车营收增长8.68%，但净利润下降15.72%。
• 零部件板块表现亮眼：营收增长8.75%，归母净利润增长19.60%，受益于规模效应和新兴产业需求。

2026年市场展望

• 新能源车出口增长：2025年1-10月新能源汽车出口同比增长90.4%，其中插混车型增长205.34%。
• L3级自动驾驶商业化：工信部批准L3级自动驾驶车型的准入，如长安深蓝SL03和北汽极狐阿尔法S6，将在指定区域开展试点。
• 智能底盘技术发展：悬架、制动和转向系统正向线控和智能化方向发展，主动悬架成为高阶智驾的核心技术之一。

智能底盘技术分析

• 悬架系统：
  • 被动悬架：结构简单、成本低，但难以平衡平顺性与稳定性。
  • 半主动悬架：可动态调节阻尼，但调节范围有限。
  • 主动悬架：实时调整刚度与阻尼，显著提升性能，但结构复杂、能耗高。
• 空气弹簧：作为主动悬架核心部件，2025年前三季度搭载量达79.3万辆，同比增长42.4%。
• 制动系统：
  • 机械制动：传统方式，以盘式制动为主。
  • 电子制动：ABS、ESC等逐步成为标配。
  • 线控制动：EMB为未来方向，目前仍处于研发阶段。
• 转向系统：线控转向（SWB）成为趋势，相关政策标准逐步落地。

投资策略

推荐标的

• 整车板块：赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷、上汽集团、奇瑞汽车。
• 零部件板块：保隆科技、拓普集团、伯特利、亚太股份。
• 细分领域：浙江仙通、川环科技、溯联股份、新坐标、中原内配、宁波高发。

投资逻辑

• 汽车智能化进入质变阶段，2026年将是L2向L3过渡的关键年份。
• 智能底盘技术的批量应用将推动智能驾驶的发展，相关企业将受益。
• 国内零部件企业通过技术突破和成本控制，逐步打破外资垄断，形成竞争优势。

风险提示

• 汽车智能化法规推进不及预期。
• 行业竞争持续加剧。
• 海外关税政策发生变化。

行业重点公司盈利预测与评级

行业发展趋势

• 智能驾驶商业化：L3级自动驾驶将在2026年进入商业化阶段，相关政策和技术标准逐步完善。
• 智能底盘技术发展：悬架、制动和转向系统向线控和智能化方向发展，主动悬架将成为高端车型的标配。
• 新能源汽车出口增长：混动车型成为出口增长的主要动力，新能源汽车在全球市场具备较强竞争力。
• 国产替代加速：国内零部件企业在技术、成本和市场拓展方面取得突破，逐步替代外资企业。

总结

2026年汽车市场将面临政策、出口和智能化的多重影响，L3级自动驾驶和智能底盘技术的批量应用将成为关键驱动力。零部件板块在2025年表现优于整车，受益于智能化需求和新兴业务拓展，预计2026年将继续受益。国内零部件企业通过技术突破和成本控制，正在逐步打破外资垄断，成为智能驾驶产业链的重要参与者。