交通运输行业：布局快递旺季行情，关注自由港发展-20171022-东北证券-17页-1mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2017年10月22日，重点分析了交通运输行业在快递旺季、自由贸易港建设、跨境电商政策及物流与航运市场等方面的发展趋势与投资机会。报告指出，随着双十一临近，快递行业进入旺季，提价政策有助于缓解行业竞争压力，提升盈利能力。同时，上海自贸区探索自由贸易港，将提升其港口货物集散能力，利好相关物流与贸易企业。英国VAT税收政策的实施将推动跨境电商行业整合，利好我国大型跨境卖家。报告继续推荐物流、快递及跨境出口电商作为核心增长领域，并关注铁路、航空、航运和港口等子行业的改革与投资机会。

主要观点

快递行业

• 快递业务量增速保持在30%左右，预计2017年仍将维持较高增长。
• 9月快递CR8进一步提升，利好上市第一梯队快递企业。
• 中通、韵达等企业提价，消除市场对价格战的担忧，提升行业景气度。
• 韵达股份作为重点推荐，其业绩确定性增长、市占率提升及估值优势显著。

铁路行业

• 铁路改革前提基本具备，市场化改革、资产证券化及公司化改革是核心投资方向。
• 大秦铁路、广深铁路、铁龙物流是重点推荐标的，分别因运量增长、资产注入及物流平台优势而受关注。
• 铁路货运指标保持稳定增长，物流化改革空间巨大。

航空与机场

• 油价和汇率对航空业影响偏负面，但国际航线票价弹性值得关注。
• 三大航RPK增速放缓，但客座率维持在较高水平，行业整体保持稳定。
• 机场板块整体表现平稳，上海机场和深圳机场表现优于行业平均水平。

航运与港口

• BDI上涨，干散货运价提升，集运价格节前调整，行业复苏迹象明显。
• 中远海控、中远海特是重点推荐，受益于运力整合与行业复苏。
• 港口基本面改善有限，但区域整合与国企改革带来投资机会，推荐上港集团、天津港。

关键信息

行业趋势

• 2017年快递业务量增速预计维持30%以上，行业集中度提升。
• 跨境电商在政策推动下加速整合，利好大型跨境卖家。
• 铁路改革持续推进，物流与供应链成为重点发展领域。
• 航空与港口行业受益于政策支持与市场整合。

投资机会

• 重点推荐公司：
  • 韵达股份（002120）：快递行业龙头，业务量增速高，估值较低。
  • 跨境通（002640）：跨境出口电商龙头，具备“流量+品牌”优势。
  • 大秦铁路（601006）、广深铁路（601333）、铁龙物流（600125）、外运发展（600270）、中储股份（600787）、传化智联（002010）等：受益于铁路改革、物流整合及国企改革。
  • 顺丰控股（002352）：在中高端市场具有品牌优势，物流自动化布局领先。
  • 中远海控（601919）：运力整合及行业复苏带来盈利增长机会。

数据亮点

• 9月快递业务量同比增长27.6%，业务收入同比增长24.4%。
• 韵达股份9月业务量增速领先，业务收入增长显著。
• 上海机场、深圳机场股价表现优于行业平均水平。
• 大秦铁路运量增长，PE回落至10倍左右，股息率约5%。

重点推荐组合

2017年重点推荐组合

• 韵达股份（002120）
• 跨境通（002640）
• 海峡股份（002320）
• 海南高速（000886）

长期推荐组合

• 大秦铁路（601006）
• 广深铁路（601333）
• 铁龙物流（600125）
• 外运发展（600270）
• 中储股份（600787）
• 顺丰控股（002352）
• 韵达股份（002120）
• 跨境通（002640）
• 传化智联（002010）
• 华鼎股份（601113）

行业与公司分析

行业评级

• 交运行业：优于大势，受益于经济效率提升与改革推进。
• 快递与跨境电商：作为新经济成长股，持续受到关注。

公司分析

• 大秦铁路：运量增长，PE回落，股息率提升，战略价值凸显。
• 广深铁路：铁路改革带来多元经营机会，受益于资产注入。
• 铁龙物流：铁路物流平台，改革空间大，长期看好。
• 外运发展：航空物流与跨境业务领先，国企改革带来利好。
• 中储股份：仓储资源丰富，与普洛斯合作提升盈利能力。
• 顺丰控股：品牌优势明显，运营效率高，给予增持评级。
• 韵达股份：业务量与收入双增长，估值低，业绩确定性强。
• 跨境通：跨境电商龙头，具备规模效应与精细化管理优势。
• 传化智联：发展“物流+互联网+金融”模式，战略价值高。

总结

本报告从宏观经济、行业趋势及个股分析三方面，系统性地梳理了交通运输行业的发展现状与未来机会。快递行业在旺季与提价政策下迎来增长契机，跨境电商业务受政策推动加速整合。铁路改革持续推进，物流与供应链成为核心投资方向。航空与港口板块虽受外部因素影响，但仍有结构性机会。报告建议投资者关注具备改革红利与增长潜力的行业龙头及新兴成长股，重点关注韵达股份、跨境通、大秦铁路、广深铁路、外运发展、中储股份等公司。