20210428-东北证券-东鹏控股-003012.SZ-业绩高速增长_产能扩张布局未来_4页_686kb

报告摘要

东鹏控股 (003012) 公司点评总结

核心内容

东鹏控股在2021年一季度实现了显著的业绩增长，扭转了前一年的亏损局面，展现出强劲的发展势头。公司通过多渠道发力和提质增效，延续了2020年下半年的增长态势，营业收入同比增长 135.28%，达到 11.33亿元，归母净利润 0.52亿元，实现扭亏为盈。

主要观点

业绩表现亮眼：公司一季度业绩高速增长，为全年业绩奠定良好基础。经营活动现金流量净额同比增长显著，达到 0.37亿元，表明公司现金流状况良好。
产能扩张与战略布局：公司投资建设多个项目，包括 50.8亿元 的丰城项目，用于建设 9条智能岩板生产线 和 年产260万件智能整装卫浴，以增强其在原材料、物流和供应链方面的控制力，提升产能配套效率与盈利能力。
清远基地升级：清远基地新增 4#双层岩板窑炉，实现 10-15mm 厚度岩板的稳定生产，结合 3#窑炉 可满足 6-15mm 不同厚度的定制需求，支持柔性化生产，进一步扩大产品布局和市场份额。
技术研发投入：公司持续加大研发投入，2021年一季度研发费用同比增长 73.26%，达到 0.27亿元。截至2021年4月2日，公司及控股子公司共拥有 1434项专利，其中发明专利 226项，技术积累雄厚，增强了其核心竞争力。
盈利预测与投资评级：公司预计2021-2023年归母净利润增速分别为 32.66% / 28.10% / 25.45%，EPS分别为 0.96 / 1.23 / 1.55元。公司获得“买入”评级，目标价为 26.88元。

关键信息

财务摘要

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	67.52	71.58	93.50	118.14	148.65
归母净利润（亿元）	7.94	8.52	11.30	14.48	18.16
每股收益（元）	0.68	0.73	0.96	1.23	1.55

财务与估值指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
P/E（倍）	19.83	22.79	17.79	14.12
P/B（倍）	2.25	2.82	2.47	2.12
P/S（倍）	3.28	2.51	1.98	1.58
净资产收益率（%）	11.4%	13.6%	15.3%	16.4%

风险提示

下游需求不及预期
业绩预测和估值判断不达预期的风险

附表：财务预测摘要

利润表预测

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	71.58	93.50	118.14	148.65
营业成本（亿元）	48.38	62.62	79.04	99.45
营业利润（亿元）	9.98	13.15	16.83	21.13

现金流量表预测

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
经营活动净现金流量（亿元）	13.36	19.14	23.84	28.19
投资活动净现金流量（亿元）	-7.99	-9.43	-10.65	-9.76
融资活动净现金流量（亿元）	12.94	-4.87	-1.72	-6.54

投资建议

给予公司“买入”评级。
预计未来三年净利润将持续增长，每股收益稳步提升。
公司具备良好的现金流管理能力，经营效率稳步提高。

分析师简介

王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，拥有丰富的行业研究经验，多次在各类证券研究评比中获奖，具备较高的专业权威性。

总结

东鹏控股在2021年一季度展现出强劲的业绩增长，营业收入和净利润均实现大幅增长，现金流状况显著改善。公司通过投资丰城项目和清远基地升级，增强了产能和产品布局，提升了市场竞争力。同时，公司持续加大研发投入，巩固技术优势，推动可持续发展。分析师给予“买入”评级，认为公司未来成长路径清晰，具备良好的投资价值。

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