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东鹏控股半年报点评总结

公司评级

✅ 投资评级：增持（维持评级）
⏱️ 股价时间范围：6个月
💰 目标价格：未标明
💹 当前价格：53.6元

关键业绩数据

上半年表现 (24H1)

📉 营业收入：3094亿元，同比下降14.72%
📉 归母净利润：21.1亿元，同比下降45.22%
📉 扣非归母净利润：2.0亿元，同比下降42.59%

季度表现 (24Q2)

📉 收入：208.2亿元，同比下降16.16%
📉 归母净利润：22.2亿元，同比下降42.04%

业务分析

主要产品表现

🏢 瓷砖收入：258亿元，同比下降17.04%，毛利率31.96%，下降1.5pct
🛁 洁具收入：44亿元，同比增长5.22%，毛利率21.66%，下降2.19pct

渠道结构

🛒 直销收入占比：36.4%，同比下降10%
💼 经销收入占比：63.2%，同比上升0.8%，渠道结构持续优化

财务费用分析

💸 毛利率：30.6%，同比下降14.4pct
📉 期间费用率：19.59%，同比上升1.8pct
📊 公司加强费用管控，除研发费用外费用总额减少，但收入下滑导致费用未摊薄

未来展望

✅ 业绩预测：
2024-2026年归母净利润预测分别为73亿元、80亿元、92亿元，同比增长1%/10%/15%

✅ 扣非净利润增长承诺：
2024-2026年增长率不低于0%、10%、15%

✅ 维持“增持”评级原因：
渠道布局完善，若地产行业景气度回暖，中长期市占率有望提升

风险提示

⚠️ 行业供给格局优化不及预期
⚠️ 原材料价格大幅波动
⚠️ 下游需求收缩
⚠️ 渠道结构优化不及预期

公司估值

📈 当前市盈率：31倍、12.8倍、38倍
📈 当前市净率：0.8、0.8倍、1-0.7倍
📈 EV/EBITDA：5.6倍、3.3倍、16倍