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沥青期货早报总结（2026年5月12日）

核心内容概览

本报告主要分析了2026年5月12日沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差、库存、价差走势及市场预期，为投资者提供市场参考。

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基本面分析

供给端

• 国内沥青总排产量：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。
• 样本企业产量：本周为32.2万吨，环比增加15.83%。
• 样本企业出货量：本周为10.43万吨，环比减少17.61%。
• 样本企业装置检修量：预估为136.1万吨，环比减少0.65%。
• 炼厂排产：近期有所增产，提升供应压力，但下周或有所缓解。

需求端

• 重交沥青开工率：18.4%，环比增加0.14个百分点，仍低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：9.2%，环比增加0.07个百分点。
• 改性沥青开工率：5.5163%，环比减少0.09个百分点。
• 道路改性沥青开工率：18%，环比减少2.00个百分点。
• 防水卷材开工率：25%，环比减少5.00个百分点。
• 总体需求：整体需求疲软，低于历史平均水平。

成本端

• 日度加工沥青利润：-472.9元/吨，环比减少3.00%。
• 周度山东地炼延迟焦化利润：1062.47元/吨，环比增加86.35%。
• 沥青与延迟焦化利润差：有所增加，成本支撑短期内有所走强。
• 原油走势：走强，对沥青成本形成支撑。

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市场数据

基差

• 05月11日山东现货价：4350元/吨。
• 06合约基差：-2元/吨，现货贴水期货。

库存

• 社会库存：110.1万吨，环比减少4.42%。
• 厂内库存：88.9万吨，环比增加1.37%。
• 港口稀释沥青库存：29万吨，环比减少3.33%。
• 库存趋势：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。

价差走势

• MA20：向上，06合约期价收于MA20上方。
• 主力合约净多：多减，表明市场多头力量有所减弱。
• 沥青2606：预计在4288-4416区间震荡。

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主要观点

利多因素

• 原油价格走强，成本支撑有所增强。

利空因素

• 高价货源需求不足。
• 整体需求疲软，欧美经济衰退预期加强。

主要逻辑

• 供应端：供给压力仍处高位。
• 需求端：复苏乏力，整体需求低迷。
• 库存端：社会库存持续去库，厂内库存持续累库。
• 成本端：沥青加工亏损减少，成本支撑走强。

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风险提示

• 原油价格走势变化：可能对成本端产生显著影响。
• 沥青焦化物利润差走势：可能影响炼厂利润空间。

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预期与建议

• 短期走势：沥青2606合约预计在4288-4416区间震荡。
• 市场情绪：偏多，但需警惕需求端疲软带来的压力。
• 总体趋势：市场偏多，但需关注原油价格波动及需求复苏情况。

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关键指标汇总

指标	现值	前值	涨跌	涨跌幅
社会库存	110.1	115.2	-5.1	-4.43%
厂内库存	88.9	87.7	1.2	1.37%
港口稀释沥青库存	29	30	-1.0	-3.33%
重交沥青开工率	18.4%	16.2%	+2.2%	+13.58%
建筑沥青开工率	9.2%	8.6%	+0.6%	+6.98%
改性沥青开工率	5.5163%	5.61%	-0.09%	-1.61%
道路改性沥青开工率	18%	20%	-2%	-10%
防水卷材开工率	25%	30%	-5%	-16.67%
沥青日度加工利润	-472.9元/吨	-492.35元/吨	+19.45	-3.95%
延迟焦化沥青价差	1062.47元/吨	570.15元/吨	+492.32	+86.35%

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结论

当前沥青市场呈现供大于求的局面，需求端复苏乏力，整体市场情绪偏多，但需警惕需求端疲软及原油价格波动对市场的潜在影响。短期内沥青价格可能在4288-4416元/吨区间震荡，建议投资者关注供需变化及原油走势。