> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年5月12日） ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年5月12日沥青期货市场的基本面、持仓数据、基差、库存、价差走势及市场预期，为投资者提供市场参考。 --- ## 基本面分析 ### 供给端 - **国内沥青总排产量**：2026年5月份为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。 - **样本企业产量**：本周为32.2万吨，环比增加15.83%。 - **样本企业出货量**：本周为10.43万吨，环比减少17.61%。 - **样本企业装置检修量**：预估为136.1万吨，环比减少0.65%。 - **炼厂排产**：近期有所增产，提升供应压力，但下周或有所缓解。 ### 需求端 - **重交沥青开工率**：18.4%，环比增加0.14个百分点，仍低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：9.2%，环比增加0.07个百分点。 - **改性沥青开工率**：5.5163%，环比减少0.09个百分点。 - **道路改性沥青开工率**：18%，环比减少2.00个百分点。 - **防水卷材开工率**：25%，环比减少5.00个百分点。 - **总体需求**：整体需求疲软，低于历史平均水平。 ### 成本端 - **日度加工沥青利润**：-472.9元/吨，环比减少3.00%。 - **周度山东地炼延迟焦化利润**：1062.47元/吨，环比增加86.35%。 - **沥青与延迟焦化利润差**：有所增加，成本支撑短期内有所走强。 - **原油走势**：走强，对沥青成本形成支撑。 --- ## 市场数据 ### 基差 - **05月11日山东现货价**：4350元/吨。 - **06合约基差**：-2元/吨，现货贴水期货。 ### 库存 - **社会库存**：110.1万吨，环比减少4.42%。 - **厂内库存**：88.9万吨，环比增加1.37%。 - **港口稀释沥青库存**：29万吨，环比减少3.33%。 - **库存趋势**：社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库。 ### 价差走势 - **MA20**：向上，06合约期价收于MA20上方。 - **主力合约净多**：多减，表明市场多头力量有所减弱。 - **沥青2606**：预计在4288-4416区间震荡。 --- ## 主要观点 ### 利多因素 - 原油价格走强，成本支撑有所增强。 ### 利空因素 - 高价货源需求不足。 - 整体需求疲软，欧美经济衰退预期加强。 ### 主要逻辑 - **供应端**：供给压力仍处高位。 - **需求端**：复苏乏力，整体需求低迷。 - **库存端**：社会库存持续去库，厂内库存持续累库。 - **成本端**：沥青加工亏损减少，成本支撑走强。 --- ## 风险提示 - **原油价格走势变化**：可能对成本端产生显著影响。 - **沥青焦化物利润差走势**：可能影响炼厂利润空间。 --- ## 预期与建议 - **短期走势**：沥青2606合约预计在4288-4416区间震荡。 - **市场情绪**：偏多，但需警惕需求端疲软带来的压力。 - **总体趋势**：市场偏多，但需关注原油价格波动及需求复苏情况。 --- ## 关键指标汇总 | 指标 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | |------|------|------|------|--------| | 社会库存 | 110.1 | 115.2 | -5.1 | -4.43% | | 厂内库存 | 88.9 | 87.7 | 1.2 | 1.37% | | 港口稀释沥青库存 | 29 | 30 | -1.0 | -3.33% | | 重交沥青开工率 | 18.4% | 16.2% | +2.2% | +13.58% | | 建筑沥青开工率 | 9.2% | 8.6% | +0.6% | +6.98% | | 改性沥青开工率 | 5.5163% | 5.61% | -0.09% | -1.61% | | 道路改性沥青开工率 | 18% | 20% | -2% | -10% | | 防水卷材开工率 | 25% | 30% | -5% | -16.67% | | 沥青日度加工利润 | -472.9元/吨 | -492.35元/吨 | +19.45 | -3.95% | | 延迟焦化沥青价差 | 1062.47元/吨 | 570.15元/吨 | +492.32 | +86.35% | --- ## 结论 当前沥青市场呈现供大于求的局面，需求端复苏乏力，整体市场情绪偏多，但需警惕需求端疲软及原油价格波动对市场的潜在影响。短期内沥青价格可能在4288-4416元/吨区间震荡，建议投资者关注供需变化及原油走势。