> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结：PVC震荡下行 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年5月12日PVC市场的整体走势，指出当前PVC市场处于震荡下行趋势。报告结合了供需变化、房地产市场表现、出口数据及地缘政治因素，综合评估了PVC的短期走势和中长期前景。 ## 市场行情分析 ### 期货走势 - **PVC2609合约**：低开后减仓震荡下行，最低价5071元/吨，最高价5154元/吨，最终收盘于5105元/吨。 - **跌幅**：0.60% - **持仓量**：减少1242手至972155手 - **价格位置**：处于20日均线下方 ### 基差情况 - **华东地区电石法PVC主流价**：下跌至4905元/吨 - **V2609合约收盘价**：5105元/吨 - **基差**：-200元/吨，走强25元/吨 - **基差水平**：处于偏低水平 ## 基本面跟踪 ### 供应端 - **PVC开工率**：环比减少1.71个百分点至71.87%，处于近年同期偏低水平。 - **新增产能**：2025年下半年，万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等装置陆续投产。 - **近期变化**：五一假期期间，部分装置开工率提升，供应小幅增加。 ### 需求端 - **房地产市场**：仍处于调整阶段，1-3月份全国房地产开发投资同比下降11.2%。 - **销售表现**：商品房销售面积同比下降10.4%，其中住宅销售面积下降13.1%。 - **销售额**：商品房销售额同比下降16.7%，其中住宅销售额下降21.8%。 - **新开工与施工**：房屋新开工面积同比下降20.3%，施工面积同比下降11.7%。 - **竣工面积**：房屋竣工面积同比下降25.0%，其中住宅竣工面积下降26.5%。 - **成交面积**：截至5月10日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落10.48%，五一假期期间成交面积继续回落，仍处于历年同期偏低水平。 ### 库存情况 - **社会库存**：截至5月7日当周，PVC社会库存环比增加0.92%至129.62万吨，比去年同期增加95.83%。 - **库存趋势**：五一假期期间，由于下游开工下降，社会库存小幅增加，目前仍偏高。 ## 外部因素影响 ### 地缘政治 - **美伊谈判**：有报道称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口，原油地缘风险溢价大幅回吐，带动化工品价格下跌。 - **霍尔木兹海峡**：依然封锁，地缘风险未完全解除。 - **特朗普访华**：可能对市场情绪产生一定影响，需关注后续发展。 ### 市场预期 - **PVC反内卷预期**：由于上游原料乙烯供应紧张，海内外PVC市场有降负荷预期。 - **供需双增**：预计PVC下跌空间有限，但需警惕中东局势变化带来的不确定性。 ## 风险提示 - **房地产改善需时间**：房地产市场仍面临较大压力，短期内难以明显回暖。 - **地缘风险**：美伊冲突和霍尔木兹海峡封锁可能对PVC价格造成波动。 - **库存压力**：社会库存仍偏高，需关注去库存节奏。 ## 总结 当前PVC市场受供需双弱影响，整体呈现震荡下行趋势。房地产市场调整持续，需求疲软，库存偏高。地缘政治因素对市场情绪产生一定压制，但短期内下跌空间有限。建议投资者关注中东局势进展及房地产政策动向，注意控制风险。 ```