20161113-中泰证券-农林牧渔行业周报_饲料月度数据同比增速续升_关注大宗商品市场联动个股_13页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016.46）

核心内容

本报告主要分析了2016年11月13日农林牧渔行业整体情况，包括饲料、养殖、动保、种植链、农产品市场及水产养殖等多个板块。报告指出，饲料行业量增趋势确定，需求已恢复，增速预期调整到位，具备配置价值。同时，各板块中部分个股表现优异，具有较高的投资潜力。

主要观点

1. 饲料行业分析

• 饲料销量增长：重点饲料公司8月至10月销量同比增速均呈现上升趋势，如金新农、唐人神、海大集团等，其中唐人神和海大集团表现尤为突出。
• 养殖业务延伸：饲料企业积极拓展养殖业务，具有较强周期属性，具备较大的估值弹性。
• 盈利预期：三季报已奠定全年业绩增长的基础，预计2016、2017年为盈利大年，安全边际高。
• 估值与投资建议：当前饲料企业估值对应2017年利润普遍在20倍左右，建议积极布局，重点推荐禾丰牧业、唐人神、海大集团等。

2. 农产品市场跟踪

• 油脂板块：受棕榈油减产及原油价格上涨影响，油脂板块表现抢眼，但前期上涨已积累风险，后期或面临回调压力。
• 白糖市场：国内糖价持续上涨，政策及宏观因素支撑上涨趋势，预计在明年上半年达到高点。
• 海参市场：价格温和上涨，主要受供给收缩和需求恢复影响，预计持续上涨至明年秋捕。
• 玉米市场：短期供应偏紧，但长期仍处于供过于求格局，价格或将回落。

关键信息

饲料月度数据

农产品市场动态

• 油脂：整体走强，资金炒作热情高，但后期可能回调。
• 白糖：国内糖价上涨，政策及宏观因素支撑上涨，预计明年上半年达到高点。
• 海参：价格温和上涨，预计持续至明年秋捕。
• 玉米：短期供应偏紧，但长期供过于求，价格或将回落。

种植链分析

• 种业变革：行业虽供大于求，但部分公司如隆平高科、登海种业保持稳定增长，具备外延发展机会。
• 政策预期：四季度至明年一季度农业政策频出，是布局种植链的较好时机。

禽链分析

• 供给与需求：预计年底禽链供给出现阶段性短缺，备货行情有望推动鸡价上涨。
• 价格走势：鸡苗价格下跌，毛鸡价格下跌，但鸭苗价格上涨。
• 投资建议：重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份等，当前估值较低，具备投资价值。

动保板块分析

• 行业看点：宠物疫苗、反刍动物疫苗及猪的新病与政策受益品种。
• 公司亮点：
  • 中牧股份：推进国改，市场苗有望放量，国际化与并购带来增长空间。
  • 生物股份：市场苗销售增长显著，新品放量，业绩增长可期。
  • 普莱柯：技术领先，具有长期竞争优势，适合长期布局。

重点推荐个股

• 饲料板块：禾丰牧业（区域优势显著）、唐人神（量增持续）、海大集团（稳定增长）
• 养殖板块：圣农发展（下游行情龙头）、益生股份（中上游龙头）、民和股份（弹性最大）
• 动保板块：中牧股份、生物股份、普莱柯
• 种植链：隆平高科、象屿股份、登海种业
• 其他：金新农、大北农、新希望、好当家、*ST獐岛、东方海洋等

投资建议

• 饲料板块：当前估值低点，建议积极布局，关注量增和利润增长带来的戴维斯双升。
• 养殖与动保：具备周期性增长潜力，建议关注具备估值修复空间的个股。
• 农产品市场：油脂、白糖、海参等品种仍有上涨空间，建议关注相关标的。
• 种植链：政策支持与行业变革，建议布局优质种业公司。

行业展望

• 饲料行业：量增趋势明确，预计2016、2017年为盈利大年。
• 养殖行业：猪价上涨，但能繁母猪存栏未见明显恢复，需关注行业周期。
• 动保行业：未来3年规模化补栏带来增长，技术领先公司更具优势。
• 农产品市场：油脂、白糖、海参等品种具有上涨潜力，需关注供需变化与政策影响。

风险提示

• 市场波动较大，需关注政策与市场预期变化。
• 原油价格波动可能影响饲料成本及油脂价格。
• 季节性因素可能导致部分产品价格波动。

总结

本报告对农林牧渔行业进行了全面分析，指出饲料行业量增趋势确定，具备良好的配置价值；养殖与动保板块具有较强的周期性，具备估值修复空间；农产品市场中油脂、白糖、海参等品种表现强势，值得关注。重点推荐禾丰牧业、唐人神、海大集团等饲料企业，以及圣农发展、益生股份、民和股份等养殖个股，同时关注动保板块中的中牧股份、生物股份、普莱柯等。整体来看，当前是布局农林牧渔行业的良好时机，建议投资者把握行业周期，积极配置优质标的。