2017-2017下半年农林牧渔行业投资策略：寻找景气子行业及逆势高增长个股_50页-3mb

2017下半年农林牧渔行业投资策略总结

核心内容概述

2017年上半年，农林牧渔板块整体表现不佳，跌幅居于申万一级行业之末。然而，部分个股表现突出，如海大集团、牧原股份、生物股份等，显示出在行业低迷中仍具成长潜力。下半年投资重点将聚焦于景气子行业与逆势高增长个股，以寻找结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 上半年农业板块表现回顾

• 农林牧渔指数全年跌幅达15.75%，在28个申万一级行业中垫底。
• 所有子板块涨幅均为负，其中动物保健、饲料跌幅较小（-4%、-7%），而林业、种植业、农业综合板块跌幅超过20%。
• 个股表现突出，海大集团、牧原股份、生物股份分别实现24%、17%、15%的涨幅。

2. 下半年投资方向一：两大景气子行业

2.1 水产饲料

• 核心逻辑：鱼虾价格走高，养殖户盈利改善，投喂量增加；高密度养殖模式推广使高毛利饲料（如膨化料、特种鱼料）销量增速加快。
• 驱动因素：鱼虾价格高企、存塘量上升、养殖模式升级。
• 风险因素：洪水、鱼价回落。
• 推荐个股：海大集团。

2.2 肉鸡养殖

• 核心逻辑：种鸡存栏持续下降，预计价格将逐步回升。
• 驱动因素：鸡肉库存逐步消化、猪价上涨带动消费、中秋国庆前备货需求。
• 风险因素：美国复关、价格上涨不及预期。
• 推荐个股：民和股份、益生股份、圣农发展。

3. 下半年投资方向二：业绩逆势高增长个股

3.1 隆平高科

• 核心逻辑：新品储备丰富，中报业绩有亮点；具备外延扩张预期。
• 驱动因素：新品种审定数量增加、市场苗需求上升、研发实力强。
• 风险因素：种业市场集中度低、竞争加剧。
• 推荐个股：隆平高科。

3.2 大北农

• 核心逻辑：费用率下降、饲料业务走出低谷、养猪业务同步发力。
• 驱动因素：东北产能扩张、行业竞争格局改善。
• 风险因素：猪价走高。
• 推荐个股：大北农。

3.3 生物股份

• 核心逻辑：受益于市场苗发展，具备技术与渠道优势。
• 驱动因素：圆环疫苗放量、与牧原股份合作。
• 风险因素：竞争对手产品低于预期。
• 推荐个股：生物股份。

4. 其他行业分析

4.1 食用菌

• 核心逻辑：需求增长与旧产能淘汰推动价格上涨，但未来产能释放后价格可能回落。
• 驱动因素：金针菇价格大涨、出口需求增加。
• 风险因素：新产能释放节奏低于预期。
• 推荐个股：雪榕生物、众兴菌业。

4.2 天然橡胶

• 核心逻辑：重卡销量增长、三大主产国限制出口推动价格上涨。
• 驱动因素：重卡销量超预期、出口政策收紧。
• 风险因素：库存仍处于高位、出口政策执行不到位。
• 推荐个股：海南橡胶。

4.3 生猪养殖

• 核心逻辑：三季度价格有望反弹，之后存栏趋势上行，但四季度猪价可能走低。
• 驱动因素：环保压力、产能去化。
• 风险因素：疫情、价格与预期不符。
• 推荐个股：牧原股份（以量补价）。

关键结论

• 景气子行业：水产饲料、肉鸡养殖。
• 逆势高增长个股：隆平高科、大北农、生物股份。
• 关注企业：雪榕生物、圣农发展、海南橡胶。
• 风险提示：行业周期性波动、政策执行效果、市场竞争加剧。

附：重点公司盈利预测（部分）

总结

2017年下半年，农林牧渔行业整体表现低迷，但部分子行业和个股具备投资机会。水产饲料和肉鸡养殖为景气子行业，隆平高科、大北农、生物股份为业绩逆势增长个股。同时，雪榕生物、圣农发展、海南橡胶等也值得关注。整体而言，应关注行业结构性机会，注重个股的业绩表现与事件催化。