20170410-申万宏源-家用电器行业点评：一季报临近，推荐业绩可能超预期的优质龙头_22页_1mb

家电行业2017年4月研究报告总结

核心内容

本报告聚焦2017年4月家电行业的表现与趋势，分析了板块涨跌幅、公司动态、行业变化、新兴技术发展以及海外市场布局等方面的内容，重点推荐了业绩增长确定性强的龙头公司，并对智能制造、智慧家庭、空气净化器、彩电技术等关键领域进行了深入探讨。

主要观点

1. 板块表现

• 家电板块整体表现弱于沪深300指数，涨幅为1.1%。
• 重点公司中，开能环保、天银机电、亿利达领涨；青岛海尔、海信电器、九阳股份领跌。

2. 一季报预期

• 一季报临近，关注业绩可能超预期的优质公司。
• 白电龙头公司（如格力电器、小天鹅A）受原材料储备充足及成本转移能力强，业绩增长相对稳健。
• 厨电公司（如老板电器）因毛利率较高，受原材料成本影响较小，预计一季度业绩增速在35%左右。
• 小家电公司（如苏泊尔）受益于消费升级，产品结构改善，预计一季度业绩增速在20%左右。

3. 原材料价格上涨

• 铜价同比上涨32.32%，铝价同比上涨18.49%，对家电行业成本构成压力。
• 部分公司通过提前储备原材料、产品升级等方式对冲成本压力。

4. 行业变化

• 冰箱与洗衣机1-2月内销表现不一，出口增长显著。
• 空调市场在清明假期迎来销量高峰，线上销售增速迅猛。
• 空气净化器市场持续增长，预计2017年销量将达千万台，市场潜力巨大。

5. 智能制造与智慧家庭

• 智能制造成为家电企业转型的重要方向，格兰仕、海尔、美的等企业积极推进自动化与智能化。
• 海尔推出全球首个互联互通智慧家庭平台，引领智慧家庭3.0时代，提升用户体验。
• TCL推出量子点电视与人工智能语音助手，推动彩电行业向高端发展。

6. 海外市场布局

• 海信与松下合作，强化冰箱产品的全球竞争力。
• 海尔、美的等企业通过收购与合作，加快国际化进程，形成品牌集群优势。

关键信息

重点公司表现

行业动态

• 原材料价格：铜价、铝价均上涨，对家电企业成本造成一定压力。
• 出口增长：冰箱、洗衣机出口增长明显，尤其是美的和海尔的出口表现突出。
• 智能制造：格兰仕、海尔、美的等企业积极推进“机器换人”，提升效率与质量。
• 智慧家庭：海尔推出智慧家庭3.0，实现互联互通，提升用户体验。
• 空气净化器：市场增长迅速，预计2017年销量达千万台，市场空间巨大。
• 彩电行业：TCL推出量子点电视与人工智能语音助手，推动行业向高端发展。

市场趋势

• 智能化、互联互通成为行业发展的新趋势。
• 消费升级带动小家电、厨电等细分市场快速增长。
• 品牌国际化成为各企业的重要战略方向。

投资建议

• 推荐关注公司：格力电器、小天鹅A、老板电器、苏泊尔等公司，预计一季报业绩增长显著。
• 关注趋势：智能制造、智慧家庭、空气净化器、量子点技术等新兴领域具有较大增长潜力。
• 注意风险：原材料价格波动可能影响毛利率，需关注企业成本控制能力。

法律声明与信息披露

• 本报告由申万宏源研究发布，分析师具有证券投资咨询执业资格。
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