20170410-申万宏源-家用电器行业点评_一季报临近_推荐业绩可能超预期的优质龙头_21页_945kb

家电行业2017年4月研究报告总结

核心内容

2017年4月，家电行业整体呈现稳中有升的趋势，尤其在白电和小家电领域，部分企业表现出强劲的增长势头。随着原材料价格上涨带来的成本压力，分析师建议投资者关注业绩增长确定性强的龙头企业。同时，智能家居和智能制造成为行业发展的新趋势，企业通过技术升级和国际化布局，推动行业向高端化、智能化、全球化迈进。

主要观点

• 行业表现：本周家电板块表现弱于沪深300指数，但部分公司如开能环保、天银机电、亿利达涨幅显著，而青岛海尔、海信电器、九阳股份则领跌。
• 业绩预期：一季报临近，分析师推荐业绩可能超预期的优质龙头公司，如格力电器、小天鹅A、老板电器、苏泊尔等，认为其在成本控制、产品结构优化和市场拓展方面表现突出。
• 行业趋势：智能家居和智能制造成为行业发展的新方向。海尔率先推出智慧家庭平台，通过NB-IoT技术实现设备互联互通，提升用户体验。同时，TCL、美的、格力等企业也在推进智能制造，提升生产效率和产品质量。
• 国际化布局：家电企业积极拓展海外市场，如海信与松下合作，美的收购库卡，海尔推进全球化品牌战略，均旨在提升全球影响力和市场份额。
• 市场前景：空气净化器市场预计2017年销量将达千万台，行业进入快速发展阶段。同时，彩电行业也呈现向中高端升级的趋势，量子点、曲面电视等技术成为市场焦点。

关键信息

一季报业绩预测

• 格力电器：预计一季度业绩增速在25%以上，17年动态估值为11倍，建议重点关注。
• 小天鹅A：预计一季度收入增速在25%以上，业绩增速在20%左右。
• 老板电器：收到政府补助6312.58万元，预计一季度增速在35%左右。
• 苏泊尔：预计一季度业绩增速在20%左右，受益于消费升级和产品结构改善。

原材料价格

• 铜价：47570元/吨，同比上涨32.32%，环比上涨0.53%。
• 铝价：13840元/吨，同比上涨18.49%，环比上涨2.14%。

重点公司动态

• 海信电器：发布全球首个互联互通智慧家庭，与电信、华为战略合作，推动NB-IoT技术落地。
• TCL集团：发布新战略目标，成为全球领先的科技集团，推进智能制造和国际化。
• 美的集团：投资建设智能工厂，推进“机器换人”战略，提升生产效率。
• 格兰仕：推出全球第一条电蒸炉自动化生产线，显著提升生产效率和降低成本。

行业数据

• 冰箱销量：1-2月销量1030.1万台，同比增长4.8%，出口增长20.7%。
• 洗衣机销量：1-2月销量986.5万台，同比增长8.2%，出口增长36.7%。
• 空气净化器：预计2017年销量近千万台，市场空间有望突破800亿元。
• 彩电市场：TCL曲面电视占有率超30%，量子点电视成为高端市场新亮点。

行业新闻摘要

• 海信赞助世界杯：耗资近亿美元，成为2018年俄罗斯世界杯官方赞助商，助力品牌国际化。
• 智能制造进展：海尔、美的、格力等企业积极推进“机器换人”和智能工厂建设，提升生产效率和产品质量。
• 行业竞合趋势：从竞争走向竞合，形成集群优势，提升中国家电品牌的国际影响力。

估值与投资建议

投资建议

• 推荐关注：格力电器、小天鹅A、老板电器、苏泊尔等公司，因其在智能制造、产品结构优化和国际化布局方面表现突出。
• 行业展望：分析师看好家电行业，尤其是白电和小家电领域，认为其在成本控制、技术升级和市场拓展方面具有较大潜力。
• 风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、技术更新速度等均可能对行业产生影响，投资者需关注企业应对策略和市场动态。