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格林大华期货LPG早报20211118 总结

核心内容

本报告为格林大华期货发布的LPG（液化石油气）早报，内容涵盖近期LPG市场动态、操作建议、利多与利空因素分析，以及相关风险提示。

主要观点

• 市场表现：上周国内LPG商品量环比下降，显示市场供应有所减少。
• 需求变化：受疫情影响，汽油需求下降，带动调油需求走弱，市场对冬季汽油消费预期悲观。
• 价格走势：丙烷价格高位运行，导致PDH（丙烷脱氢）利润持续倒挂，化工需求不振。
• 短期走势：昨日山东地区醚后碳四价格企稳回升，基差快速修复，LPG期价出现反弹迹象。
• 操作建议：建议投资者短期以观望为主，关注上方5100点的压力位。

关键信息

利多因素

• 国内商品量：截至11月11日当周，国内液化气商品量为53.27万吨，环比减少0.06万吨。
• 终端需求回升：上周液化气终端需求整体小幅回升，具体表现如下：
  • 烯烃深加工开工率：41.91%，环比+0.64%
  • 烷基化开工率：38.7%，环比+2.37%
  • PDH开工率：87.55%，环比+1.13%
  • MTBE开工率：53.37%，环比+0.13%

利空因素

• 库存增加：上周华东、华南港区总库存为85.48万吨，环比增加4.47万吨。
• 国际价格下跌：
  • 沙特阿美公司12月CP预期：丙烷827美元/吨，环比下跌28美元/吨；丁烷782美元/吨，环比下跌38美元/吨。
  • 2022年1月CP预期：丙烷799美元/吨，环比下跌25美元/吨；丁烷754美元/吨，环比下跌35美元/吨。
• 进口数据：
  • 2021年9月我国LPG进口量213.13万吨，环比增加0.19%
  • 丙烷进口量168.69万吨，环比增加5.35%
  • 丁烷进口量44.44万吨，环比减少15.5%

风险因素

• 原油和天然气价格波动：作为LPG的上游原料，油价变化将直接影响LPG成本和价格。
• 交割风险：期货合约临近交割，可能面临实际交割的不确定性。
• PDH装置投产进度：PDH开工率的提升将对丙烷需求产生影响，进而影响LPG市场。
• 海外疫情进展：疫情变化可能影响海外LPG供应和需求，进而对国际市场产生连锁反应。

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283