20260130-华泰期货-液化石油气日报_地缘风险仍存_盘面震荡偏强运行_7页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2026年2月下半月LPG（液化石油气）市场的价格走势及影响因素，指出当前市场在地缘政治风险和天气因素的推动下呈现震荡偏强的运行趋势，但同时也存在一定的阻力。

主要观点

• 价格走势：2026年2月下半月，中国各地LPG价格均有上涨，其中华东和华南市场涨幅较为显著。
• 地缘风险：伊朗局势紧张，市场担忧美国与以色列可能对伊朗采取军事打击，导致原油地缘风险溢价上升，带动LPG价格上涨。
• 天气因素：美国寒潮天气增加了LPG需求，对市场形成利好。
• 内盘压力：排除地缘和天气因素后，LPG市场仍面临明显阻力，内盘PG表现弱于外盘丙丁烷。
• 成本与需求：高企的原料进口成本压制了下游PDH等装置的利润，引发需求负反馈。同时，醚后碳四与民用气价格倒挂也对PG盘面形成压制。
• 库存与交割：主力合约PG2603面临3月底仓单集中注销的压力，市场存在交割博弈。

关键信息

• 价格数据：

  • 山东市场：4360-4450元/吨
  • 东北市场：3940-4100元/吨
  • 华北市场：4150-4450元/吨
  • 华东市场：4120-4400元/吨
  • 沿江市场：4780-5080元/吨
  • 西北市场：4300-4470元/吨
  • 华南市场：4790-4900元/吨

• 国际价格：

  • 丙烷：635美元/吨（涨2美元/吨）→ 4876元/吨（涨15元/吨）
  • 丁烷：625美元/吨（涨2美元/吨）→ 4838元/吨（涨54元/吨）
  • 华南丙烷：627美元/吨（涨2美元/吨）→ 4815元/吨（涨15元/吨）
  • 华南丁烷：622美元/吨（涨7美元/吨）→ 4777元/吨（涨54元/吨）

• 市场趋势：

  • 短期内LPG市场震荡偏强，需关注伊朗局势发展。
  • 中期来看，若地缘局势缓和，海外供应增长趋势将延续，全球仍处于供过于求的格局。

策略建议

• 单边策略：短期震荡偏强，建议关注伊朗局势变化。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：当前无明确策略建议。

风险提示

• 油价波动
• 宏观政策变化
• 关税政策调整
• 港口装船延迟
• 炼厂装置检修超预期

图表说明

报告附有多个图表，涵盖以下内容：

• 各地区民用液化气现货价格（山东、华东、华南、华北、东北、沿江）
• 各地区醚后碳四现货价格（山东、华东、华北、东北、沿江、西北）
• PG期货主力合约收盘价、指数收盘价、近月合约收盘价及月差
• PG期货主力合约与总成交持仓量变化

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点仅反映发布当日的判断，不承诺一致性。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。
• 报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。