20260115-华泰期货-液化石油气日报_地缘风险上升_盘面延续震荡偏强态势_7页_1mb

文档总结：地缘风险上升，LPG市场震荡偏强

核心内容

2026年2月上半月，中国LPG（液化石油气）市场整体呈现震荡偏强态势，主要受到地缘政治风险上升和能源板块整体上涨的影响。尽管全球LPG市场仍处于供过于求的预期中，但伊朗局势的升温对市场情绪产生积极影响，推动了LPG价格的上涨。同时，民用气价格与醚后碳四价格的倒挂现象对PG盘面形成一定压制，但整体市场仍表现出较强的支撑力。

主要观点

• 价格走势：2026年2月上半月，国内各地区LPG现货价格均有上涨，具体价格区间如下：

  • 山东：4430-4470元/吨
  • 东北：3910-4150元/吨
  • 华北：4200-4430元/吨
  • 华东：4350-4550元/吨
  • 沿江：4750-5080元/吨
  • 西北：4200-4400元/吨
  • 华南：4990-5100元/吨

• 国际价格：外盘表现坚挺，2月上半月，中国华东与华南冷冻货到岸价格分别上涨7美元/吨，折合人民币价格也同步上涨55元/吨。

• 市场格局：近期LPG市场呈现“外强内弱”格局，海外供应边际收紧，地缘局势升温带动价格上行，但国内醚后碳四与民用气价格倒挂现象对PG盘面形成压制。

• 盘面表现：PG期货主力合约及近月合约收盘价上涨，市场整体延续震荡偏强态势，但仓单与交割博弈对价格形成扰动。

• 策略建议：短期以震荡偏强为主，建议投资者观望，密切关注伊朗局势的发展。

关键信息

• 地缘风险：伊朗局势升温是近期推动LPG价格上涨的主要因素之一，若冲突进一步升级，可能导致伊朗LPG供应减少，进而影响国内市场。

• 供需关系：全球LPG市场仍处于供过于求的预期，但海外供应边际收紧为市场带来支撑。

• 价格倒挂：醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成压制，可能影响市场上涨动力。

• 市场波动因素：包括油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

图表说明

• 图1-图18：展示了中国各地区民用液化气及醚后碳四现货价格，以及PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价、月差、成交持仓量等关键数据，为市场分析提供了直观支持。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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