20211213-华泰期货-液化石油气周报_原油端风险有所缓释_但盘面上方阻力仍存_7页_947kb

LPG市场分析总结

核心内容

近期LPG市场在原油价格反弹和病毒担忧缓解的背景下有所企稳，但整体仍面临供应和库存压力，需求端缺乏显著支撑，市场走势偏弱。

主要观点

原油市场

• 价格反弹：上周原油价格显著反弹，主要原因是新型病毒奥密克戎对经济活动和油品需求的威胁有所缓解，且其在主要消费地区的渗透率不高。
• 风险缓释：尽管病毒担忧有所缓解，但风险尚未完全消除，仍需密切关注疫情发展对原油市场的影响。
• 油价预期：预计油价短期内难以返回之前的高点，因冷冬预期部分落空，且欧佩克+持续增产。

LPG国内市场

• 国际市场压力缓释：油价反弹减轻了LPG国际市场的下行压力，国内现货市场的下行空间相对收缩。
• 供应恢复预期：国内部分LPG装置即将恢复，如珠海中冠、中石化广州石化、宁夏宁鲁石化、庆阳裕陇及山东永鑫石化，供应压力边际增加。
• 需求支撑：新一股冷空气到来，气温回落可能对燃料需求有一定支撑。
• 化工下游情况：烷基化开工率企稳反弹，但丙烷脱氢可能提前集中检修，丙烷原料需求存在下滑预期。
• 库存分化：华东LPG码头库存持续下滑，而华南库存率升至49.86%，为今年最高，给华南市场带来压力。

LPG期货市场

• 走势预期：LPG期价预计延续低位震荡走势，短期不确定性较大，但上行空间受限。
• 策略建议：建议采取中性策略，逢高空PG主力合约。
• 风险提示：包括原油价格反弹超预期、PDH开工负荷超预期、烷基化装置开工负荷超预期、国内气温低于季节性均值、中东与北美出现断供事件等。

关键信息

• 油价与LPG关系：油价反弹对LPG市场形成一定支撑，但难以形成持续提振。
• 库存与价格：华东库存下降，华南库存上升，港口库存水平对价格形成压力。
• 季节性影响：国内LPG价格受季节性因素影响显著，如气温变化对需求的影响。
• 国际市场数据：包括沙特CP价格、丙烷FEI与CP掉期价格、LPG远东到岸价格、华东与华南CFR价格等，反映国际市场动态。
• 图表支持：多张图表提供LPG价格走势、成交持仓、价差、远期曲线及季节性数据，增强分析的可视化和参考价值。

投资咨询业务信息

• 机构名称：华泰期货研究院
• 研究员：
  • 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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