20161226-兴业研究-大类资产研究_加息效应减弱_市场平稳运行_25页_1mb

2016年12月26日大类资产研究总结

核心内容

2016年12月26日的大类资产研究报告分析了全球主要经济体的利率政策、资金流动、资产价格走势及市场风险变化。整体市场呈现平稳运行态势，加息效应有所减弱。

主要观点

1. 政策利率与通胀水平

• 美国：美联储主席耶伦表示美国就业市场为十年来最强，但对生产力增速表示失望；美国11月PCE数据略不及预期，显示四季度经济增长可能放缓，未来加息路径可能更加渐进。
• 欧元区：政策利率维持在0.00%，通胀水平为0.60%，预计未来三个月通胀将上升。
• 英国：政策利率为0.25%，通胀为1.20%，未来三个月通胀预计上升。
• 日本：维持政策利率-0.10%，国债持有量年增幅目标80万亿日元不变，但上调了经济前景预期。
• 新兴市场：印度、巴西、俄罗斯等国的通胀水平有所下降，货币政策趋于宽松。

2. 资金流动

• 美国：资金回流放缓，但特朗普政策及未来加息预期仍吸引部分资金流入。
• 新兴市场：资金流出缺口扩大，连续第九周出现净流出。
• 欧元区：因政治动荡及宽松政策预期，资金流出显著。

3. 资产走势

• 股票：发达市场全线上涨，美股创两年来最长连涨周数；欧股受意大利银行业消息影响；新兴市场涨跌互现。
• 债券：美国10年期国债收益率创大选以来首个单周下跌，避险情绪推动资金流入。
• 房地产：美国房地产数据显著向好，REITs市场整体反弹；英国因退欧风险影响，REITs收益下跌。
• 大宗商品：整体下跌，CRB指数全周下跌0.96%，能源价格因地缘政治和库存数据涨跌互现。

4. 外汇市场

• 美元：全周高位盘整，周二刷新14年高位，但整体微跌0.13%。
• 非美货币：欧元反弹0.51%，日元下跌0.20%，加元、澳元、英镑均下跌。
• 新兴市场货币：巴西里尔、俄罗斯卢布、人民币等涨跌不一，人民币小幅升值。

5. 风险指数

• VIX：全周震荡走低，周三一度跌破11，为2015年8月首次，显示市场风险偏好上升。

关键信息

• 利率政策：全球主要央行维持现有政策，仅美国和部分新兴市场略有调整。
• 资金流向：股市资金流入稳定，新兴市场资金流出扩大，美元仍为强势货币。
• 资产表现：股票、债券、房地产上涨，大宗商品下跌，风险资产整体表现优于债券。
• 市场风险：VIX指数下降，市场恐慌情绪缓解，但主权违约风险在部分新兴市场有所上升。

数据概览

结论

整体来看，全球市场在2016年12月呈现平稳运行态势，加息效应减弱，资金流向趋于稳定，风险资产表现优于债券市场，而大宗商品继续承压。市场风险偏好有所上升，VIX指数回落，但部分新兴市场主权违约风险仍需关注。