20210206-华泰期货-宏观大类周报_美元和美债利率回升威胁风险资产_14页_1mb
报告摘要
美元和美债利率回升威胁风险资产
核心内容概述
近期市场整体呈现震荡态势，美元和美债利率回升对全球风险资产形成压力。国内方面，春节前流动性偏紧预期持续，叠加地产调控政策加码，对股指和商品市场造成一定影响。国外方面，疫苗接种进展较快，美国经济复苏预期增强，推动美元指数回升，影响全球资本流向。总体来看，短期风险资产面临调整压力，但长期仍看好全球经济复苏带来的投资机会。
主要观点
- 美元和美债利率回升：美元指数和美债收益率持续上升，对全球风险资产形成压制，尤其是对国内资产的影响更为显著。
- 国内流动性偏紧：央行净投放流动性有限，市场预期春节前流动性将更加紧张，国债期货承压，显示市场对资金面的担忧。
- 地产调控政策加码：一线城市密集出台限购政策，严查购房者资金来源，抑制市场过热，对房地产相关资产产生影响。
- 中美关系未见明显改善：拜登政府未取消对华为、中兴等企业的限制，对市场情绪造成一定负面影响。
- 疫情风险下降：全球疫苗接种速度加快，尤其是美国，预计将在二季度末实现群体免疫，而欧洲接种进度较慢，影响经济复苏节奏。
- 美国经济复苏预期增强：制造业PMI数据向好，就业市场改善，推动美元走强，而欧洲经济复苏相对滞后。
- 商品市场分化：部分商品如原油、软商品、有色表现强势，而焦煤钢矿、油脂油料等出现下跌。
- 短期风险上升：国内资产面临调整压力，需警惕流动性收紧和需求端疲软带来的波动。
- 长期乐观预期：随着疫苗推广和全球宽松政策延续，消费和投资需求有望回升，推动股、商共振上行。
关键信息
国内市场动态
- 流动性预期偏紧：央行净投放960亿元，但春节前流动性投放概率降低，市场担忧加剧。
- 地产调控政策密集：无锡、常州、唐山、长沙、上海等地加强购房资格和资金来源审查，抑制投机。
- 春节效应显现：春节假期前经济活动放缓，市场情绪谨慎，股指和商品承压。
国际市场动态
- 美元指数回升：美国疫苗接种速度远快于欧洲，经济复苏预期增强，推动美元指数走强。
- 美国纾困法案进展：众议院通过预算协调方案，允许以简单多数通过1.9万亿美元刺激法案，但参议院仍需批准。
- 欧洲经济复苏缓慢：疫苗接种速度不及美国，影响经济数据表现，市场对欧元区经济恢复持观望态度。
大类资产表现
| 大类资产 | 名称 | 周涨跌幅(%) | 月度涨跌(%) | 今年以来(%) |
|---|---|---|---|---|
| 权益 | 道琼斯指数 | 3.89% | 1.03% | 2.68% |
| 权益 | 标准普尔500 | 4.65% | 3.70% | 4.29% |
| 权益 | 纳斯达克指数 | 6.01% | 8.76% | 7.83% |
| 权益 | 上证综指 | 0.38% | -1.54% | 3.47% |
| 权益 | 恒生指数 | 3.55% | 5.76% | 0.24% |
| 债券 | 美债10Y | -0.40% | -0.16% | 0.50% |
| 债券 | 中债10Y | -0.16% | 0.55% | 8.46% |
| 债券 | 日债10Y | 0.50% | 3.40% | 2.60% |
| 外汇 | 美元指数 | 0.50% | 1.76% | 1.10% |
| 外汇 | 美元兑人民币 | -0.22% | 0.14% | -0.90% |
| 外汇 | 美元兑日元 | 0.63% | 2.24% | 1.77% |
| 外汇 | 欧元兑美元 | -0.73% | -2.26% | -1.64% |
本周关注点
- 2月8日：中国金融数据发布，对国债和股指影响较大。
- 2月10日：中国通胀数据发布，对国债影响显著。
- 2月9日结算起：国内交易所上调交易保证金，警惕价格波动风险。
风险提示
- 地缘政治风险：全球局势不确定性增加。
- 疫情风险：尽管疫苗接种加快，但病毒变异和接种不均仍可能影响复苏节奏。
- 央行加息：若央行收紧货币政策，可能加剧市场波动。
- 中美贸易政策：若拜登政府全面取消中美贸易加税，可能对市场情绪产生积极影响。
总结
美元和美债利率回升对全球风险资产构成压力，国内流动性偏紧和地产调控政策加码进一步加剧了市场的不确定性。短期来看，风险资产面临调整，需警惕波动。但随着疫苗推广和全球宽松政策的延续，长期经济复苏预期依然乐观，有望推动股、商共振上行。投资者应关注春节后国内政策动向及国外疫苗接种进展，合理管理风险。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
