20250603-国投期货-大类资产运行周报_关税政策再起波澜_美元资产周度收涨_9页

2025年6月03日大类资产运行周报总结

核心内容

2025年5月26日至5月30日当周，全球及国内大类资产表现呈现分化趋势，整体以美元计价，股 > 债 > 商品。美国关税政策的不确定性持续影响市场情绪，而国内制造业PMI和非制造业商务活动指数则显示出温和复苏迹象。

主要观点

• 全球资产表现：

  • 股市分化：美股涨幅居前，新兴市场表现相对较弱。
  • 债市上涨：10年期美债收益率回落，债市整体收涨。
  • 汇市上涨：美元指数周度上涨0.32%，非美货币普遍回落。
  • 商品回落：国际主要大宗商品价格集体回落，原油、农产品及有色金属价格均下跌。

• 国内资产表现：

  • 股债震荡偏弱：A股主要宽基指数涨跌互现，港股下跌，债市窄幅震荡。
  • 商品整体回落：国内商品市场延续回落趋势，黑色板块表现较差。

• 政策与市场影响：

  • 美国国际贸易法院裁定特朗普政府的全球关税政策“越权”，随后美国政府提起上诉，关税政策仍存在不确定性。
  • 特朗普表示将提高钢铝关税，显示其仍坚持关税目标，贸易磋商可能进入激烈阶段。
  • 国内制造业PMI回升0.5个百分点至49.5%，非制造业商务活动指数小幅回落至50.3%。

关键信息

全球主要资产变动

国内主要资产变动

大类资产价格展望

• 美国关税政策的司法争议尚未解决，但特朗普政府仍可能通过其他手段实现其关税目标。
• 贸易磋商可能进入激烈阶段，市场需密切关注后续政策变化及影响。
• 债市表现相对稳健，股市波动较大，商品市场整体承压。

风险提示

• 美国通胀数据改善不及预期，可能对美元资产及债市产生不利影响。

分析师信息

• 丁沛舟：国投期货投资咨询部高级分析师，比利时爱莎商学院国际工商管理硕士。
• 专业背景：具有多年证券、期货市场交易经验，擅长基本面研究，技术面为辅，进行趋势性研判。
• 发表平台：曾在中证报、期货日报、文华财经等媒体发表评论文章。

免责声明

• 本报告仅供国投期货有限公司的机构或个人客户使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
• 本报告的版权归国投期货有限公司所有，未经许可，不得复制、分发或用于其他用途。