20170116-兴业研究-大类资产研究_美国总统换届_市场谨慎前行_27页_1mb

2016年1月16日大类资产研究总结

核心内容概览

2016年1月16日的大类资产研究报告，聚焦于全球市场在特朗普就职初期的反应，以及各国央行利率政策、基金资金流动、主要资产类别走势、外汇市场变化、股票市场动态、国债收益率、大宗商品价格和房地产市场表现。报告指出，尽管美国总统换届引发市场谨慎，但多数资产类别仍保持小幅上涨趋势，而房地产市场则出现显著下跌。

主要观点

1. 利率政策与通胀趋势

• 美联储：12月贴现利率会议纪要显示，多数官员确认经济复苏态势，预期2017年将加息3次，通胀目标为2%。部分官员仍对加息节奏持不同看法。
• 新兴市场：部分国家在美国加息周期中逆势降息，以刺激经济。例如，巴西央行降息75个基点，至13.00%。
• 全球通胀：整体仍呈上行趋势，中美PPI均创阶段性新高，但CPI涨幅相对温和。

2. 资金流动

• 全球基金资金收缩，弱美元背景下资金流出美国。
• 日本继续录得净流入，新兴市场资金流出趋势未改。

3. 大类资产走势

• 除房地产下跌外，主要投资品种小幅上涨。
• 全周MSCI全球股市指数变动0.44%，全球国债综合收益指数变动0.52%，CRB指数变动1.36%。
• REITs收益指数全周变动-1.37%，全球REITs市场显著下跌，除新加坡外。

4. 外汇市场

• 美元指数：受特朗普记者会未明确经济刺激计划影响，跌至四周低点。
• 英镑：因英国对欧盟贸易逆差扩大，英镑兑美元走低。
• 新兴市场货币：部分货币如巴西里尔、俄罗斯卢布、墨西哥比索等出现贬值，人民币小幅升值。

5. 股票市场

• 纳斯达克指数在周三再创历史新高，但受特朗普新闻发布会影响，周四首次下跌，结束连续7日上涨。
• 英国富时100指数创最长连涨记录，受益于英镑走弱。
• 新兴市场中，巴西股市表现较好，而中国上证综指小幅下跌。

6. 国债市场

• 美国国债一级市场热度不减，10年期国债收益率全周下跌3bp。
• 欧债收益率受英国“硬脱欧”担忧影响走低，中国国债收益率小幅上升。

7. 大宗商品市场

• 黄金：因美元走弱，金价上涨并逼近1200美元/盎司。
• 能源：各国开始实施减产协议，能源价格小幅上涨。
• 工业金属：铝和铜价格大幅上涨，分别变动4.81%和5.69%。
• 农产品：部分如咖啡价格显著上涨，而玉米和小麦则小幅下跌。

8. 房地产市场

• 全球REITs市场显著下跌，除新加坡外，其他地区均出现不同程度的下跌。
• 英国REITs收益下跌明显，而香港REITs表现相对较好。

关键信息总结

利率变化

大类资产变动（上周）

外汇市场变动（上周）

主要风险指标

• 主权CDS：新兴市场CDS下行明显，巴西、俄罗斯跌幅较大。
• VIX指数：继续低位运行，市场波动风险较低。

总结

2016年1月16日的大类资产报告揭示了全球市场在特朗普就职初期的谨慎态度。尽管美联储预期加息三次，但市场对政策的不确定性仍导致资金流出美国。全球通胀趋势不改，PPI上涨显著，但CPI涨幅有限。股票市场在纳指创历史新高后出现回调，而房地产市场则整体下跌。黄金和能源价格受益于弱美元环境而上涨，工业金属表现强劲。新兴市场货币普遍承压，但部分国家通过降息刺激经济。总体来看，市场风险仍处于较低水平，投资者需关注政策变化和全球经济不确定性。