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中下旬水泥价格有望进入上涨通道 - 建材周报2019年第27期总结

核心内容

本报告分析了2019年8月建材行业的市场行情、各子行业运行情况及未来展望。整体来看，建材行业面临一定下行压力，但部分子行业如水泥在中下旬有望迎来价格反弹。

主要观点

1. 建材行业整体表现

   • 建筑材料申万一级行业指数下跌8.00%，沪深300指数下跌6.12%。
   • 水泥制造板块跌幅7.90%，玻璃制造板块跌幅7.94%，管材跌幅8.87%，耐火材料跌幅8.81%，其他建材跌幅7.94%。

2. 水泥市场运行情况

   • 本周全国水泥价格基本稳定，但部分区域出现价格调整。
   • 价格下跌区域包括南京、济南、济宁；价格上涨区域包括江苏萍乡、吉安、青海西宁。
   • 下游需求仍处于淡季，企业出货维持在7-8成水平，部分区域价格小幅下探。
   • 预计进入中下旬，随着需求好转，水泥价格将进入上涨通道。

3. 玻璃市场运行情况

   • 本周国内浮法玻璃价格上涨，市场需求尚可，但采购积极性一般。
   • 下游基建工程进度一般，整体订单量不足，贸易商、加工企业多持观望态度。
   • 8月为传统行业小旺季，终端订单或有提升，但部分区域库存仍需消化，需求支撑乏力。
   • 本周国内浮法玻璃均价（含税）74.8元/重量箱，累计同比下降6.4%。

4. 新型建材市场运行情况

   • 沥青价格较上周上涨95元/吨，累计均价同比上涨15.8%。
   • PVC价格下跌8元/吨，累计均价同比上涨0.4%。
   • PP-R价格基本稳定，累计均价同比上涨0.8%。
   • 无碱粗纱价格基本稳定，部分企业有调价计划，价格下行风险加大。

5. 行业观点与投资建议

   • 水泥价格有望在中下旬进入上涨通道，受基建投资和房地产施工端需求增长支撑。
   • 2019年1-6月水泥需求增速6.8%，预计全年需求增速为3-5%，存在超预期可能。
   • 建议配置海螺水泥，优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌，关注港股华润水泥控股。
   • 持续推荐业绩增长快的新型建材标的，如建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石。

关键信息

• 水泥价格变化

  • 全国水泥均价（不含税）358.5元/吨，同比上涨2.9%。
  • 1-6月水泥行业产量10.4亿吨，同比增长6.8%。
  • 水泥行业盈利能力自2016年以来逐步回升，但受成本压力影响，仍需关注需求变化。

• 区域水泥价格情况

  • 华北：水泥价格基本稳定，部分区域价格略有上调。
  • 华东：价格小幅下跌，部分区域计划上调。
  • 西南：价格稳定，部分区域价格略有上调。
  • 东北：价格稳定，但需求疲软。
  • 中南：价格稳定，部分区域价格略有上调。
  • 东南：价格稳定，部分区域价格下调。
  • 西北：价格小幅上涨，部分区域上调。

• 行业数据与趋势

  • 2019年8月，国内水泥市场整体处于淡季，但随着高温天气结束，需求有望回升。
  • 建材行业受宏观经济和政策影响，基建投资成为稳增长的重要手段。
  • 2019年上半年水泥行业利润受区域降雨和环保成本影响有所下滑，但下半年有望改善。

• 风险提示

  • 宏观经济下行压力加大，固定资产和房地产投资增速持续下降。
  • 燃料与原材料成本上升，对行业盈利能力形成压力。

投资建议

• 水泥行业：配置海螺水泥，优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌，关注华润水泥控股。
• 新型建材行业：推荐建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石等标的，关注其业绩增长和低估值优势。

行业重点公司表现

分析师信息

• 陈浩武
  执业证书编号：S0930510120013
  联系方式：021-52523816
  邮箱：chenhaowu@ebscn.com

• 胡添雅
  执业证书编号：S0930518110002
  联系方式：021-52523817
  邮箱：hutianya@ebscn.com

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总结

建材行业在2019年8月整体表现疲软，但水泥行业在中下旬有望迎来价格反弹。玻璃市场出现小幅上涨，新型建材如沥青价格上升，而PVC价格下跌。随着基建投资和房地产施工端需求增长，水泥行业基本面有望进一步巩固，建议关注具备业绩增长潜力的水泥企业及新型建材龙头。同时，需警惕宏观经济下行和原材料成本上升带来的风险。