20180305-华融证券-水泥市场周报_价格季节性调整_中下旬有望企稳_22页_2mb
报告摘要
建材行业：水泥市场周报（2018.02.24~2018.03.02）总结
核心内容概述
本周全国水泥市场价格环比节前继续下滑，跌幅为 2%，主要集中在 华东、中南和西南地区，跌幅在 20-50元/吨 之间。全国水泥平均库存为 61.44%，较上周上升 2.5个百分点。分析师贺众营认为，价格下调主要是为了刺激下游企业采购积极性，预计 3月中下旬 水泥价格将有望企稳反弹。
主要观点
- 价格走势：全国水泥价格整体下行，但部分区域（如华北、东北、西北）保持平稳。
- 需求情况：节后市场需求仍处于淡季，建筑工程和搅拌站尚未全面复工，仅部分袋装水泥有成交。
- 库存动态：全国水泥库存上升，但多数企业停产执行较好，预计正月十五后库存将逐步回落。
- 区域分析：
- 华北地区：价格平稳，部分企业计划上调价格。
- 华东地区：价格继续下调，部分地区可能再次小幅调整。
- 中南地区：熟料价格下调，局部袋装价格也有调整。
- 西南地区：价格弱势运行，库存压力较大。
- 西北地区：价格平稳，库存情况因地区不同有所差异。
关键信息
1. 全国水泥价格与库存
- 全国水泥均价：本周水泥均价为 398.3元/吨，环比下跌 1.7%。
- 全国水泥库存：平均库存为 61.44%，较上周上升 2.5个百分点。
- 省会城市库存：平均库存为 61.7%，较上周上升 2.67个百分点。
2. 区域价格调整
| 区域 | 价格调整情况 | 具体地区 | 调整幅度 |
|---|---|---|---|
| 华北 | 价格保持平稳 | 京津地区 | 需求将在3月15日后恢复 |
| 东北 | 价格保持平稳 | - | - |
| 华东 | 价格继续下调 | 江苏、浙江、上海、安徽 | 20-50元/吨 |
| 中南 | 价格下调 | 广东、广西、湖北、河南 | 20-40元/吨 |
| 西南 | 价格弱势运行 | 重庆、云南、贵州 | 20-30元/吨 |
| 西北 | 价格平稳运行 | - | - |
3. 重点公司表现
| 代码 | 名称 | 最新价格（元） | 一周涨幅（%） | 一个月涨幅（%） | 半年涨幅（%） | 年初至今涨幅（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 000401.SZ | 冀东水泥 | 13.94 | -2.96 | -4.64 | -24.34 | -0.15 |
| 000789.SZ | 江西水泥 | 10.81 | -5.82 | -17.1 | 27.83 | 0.1 |
| 000877.SZ | 天山股份 | 10.89 | -1.74 | -5.71 | -17.07 | 3.27 |
| 000885.SZ | 同力水泥 | 15.05 | -5.19 | -12.91 | -27.29 | -3.29 |
| 000935.SZ | 四川双马 | 17.29 | 5.6 | -17.59 | -26.45 | 1.62 |
| 002233.SZ | 塔牌集团 | 10.92 | -2.41 | -9.15 | -21.55 | -8.31 |
| 600449.SH | 宁夏建材 | 11.95 | -2.47 | -6.32 | -9.13 | 4.5 |
| 600585.SH | 海螺水泥 | 32.27 | -9.98 | -9.47 | 34.78 | 7.94 |
| 600720.SH | 祁连山 | 11.22 | -2.02 | -4.12 | -0.18 | 7.92 |
| 600801.SH | 华新水泥 | 13.95 | -1.21 | -6.85 | 2.36 | -1.77 |
| 601992.SH | 金隅股份 | 5.25 | -4.37 | -10.87 | -24.79 | -3.31 |
| 600425.SH | 青松建化 | 3.63 | 3.46 | -4.01 | -6.27 | -8.18 |
4. 投资策略
- 节后第一周水泥市场需求仍处于淡季，价格下调旨在刺激下游采购。
- 长三角和珠三角地区3月上旬价格将保持平稳，个别价格偏高区或继续下调。
- 预计3月中下旬水泥价格将企稳反弹，建议关注年报超预期相关标的。
- 行业评级为 中性，预计未来6个月内行业指数与市场指数持平。
风险提示
- 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
- 信贷风险：水泥需求受投资拉动显著，信贷收紧可能影响开工和续建项目的资金到位。
- 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对房地产投资产生负面影响。
图表目录
- 图表1：本周省会城市PO42.5散装水泥价格
- 图表2：本周省会城市PO42.5散装水泥价格及波动情况
- 图表3：PO42.5散装水泥全国均价走势
- 图表4：年初以来各省会城市PO42.5散装水泥价格累计涨跌
- 图表5：本周省会城市PO42.5散装水泥库存
- 图表6：PO42.5散装水泥全国均价及库存走势
- 图表7：秦皇岛港主要动力煤价格走势
- 图表8：PO42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
- 图表9：水泥板块相对大盘走势
- 图表10：主要公司股价跟踪
- 图表11：行业PE18.92倍
- 图表12：行业PB2.11倍
- 图表13：主要公司吨EV及评级
- 图表14~43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势
分析师信息
- 分析师：贺众营
- 执业证书号：S1490514050001
- 电话：010-85556195
- 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
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