20250916-开源证券-金融工程定期_9月转债配置_转债估值偏贵_看好偏股低估风格_11页_2mb

报告总结

• 转债估值现状: 截至2025年9月12日，可转债整体估值偏贵，"百元转股溢价率"滚动三年分位数达98.00%，滚动五年分位数为93.70%；偏债转债"修正YTM – 信用债YTM"中位数为-2.48%，配置性价比偏低。

• 低估值因子表现: 近3周低估值因子在偏股、平衡、偏债转债中超额收益分别为-1.81%、0.92%、-0.10%，显示偏股风格估值相对较高。

• 风格轮动建议: 基于市场情绪，看好偏股低估风格；未来两周推荐全仓配置偏股转债低估指数，截至2025年9月14日近4周转债风格轮动收益为-3.56%，2025年以来为38.03%。

• 风险提示: 报告模型基于历史数据，可能失效；历史业绩不担保未来。