20240905-中泰证券-_中泰电子_24Q2总结_Q2业绩亮眼_持续看好AI+国产化_94页_13mb

中泰证券电子行业24Q2分析总结

行业概况

2024年第二季度电子行业营收和净利润实现同环比增长，净利率环比提升1个百分点。尽管年初以来电子行业整体表现不佳（中信指数累计下跌13%），但Q2主动权益基金电子行业仓位增至150%，环比提升31个百分点。细分来看，半导体、消费电子、PCB等板块增长显著，尤其AI相关领域表现亮眼。

半导体分析

存储产品

• 因终端需求复苏和涨价，设计公司业绩扭亏，毛利率环比提升0-4个百分点。
• 模组公司业绩分化，部分公司净利润环比下滑，反映市场竞争激烈。

子行业表现

• **CIS（图像传感器）**表现突出，韦尔股份扭亏，主要因新品导入和汽车智能化需求增长。
• 晶圆代工中，中芯国际、晶合集成营收增长，显示大陆代工能力提升。
• 功率器件中，中低压器件公司受益于涨价，业绩改善明显；中高压器件公司则受需求疲软拖累。

消费电子

产品趋势

• 智能手机销量2024年Q1-Q2同比分别增长78%和65%，
• AI眼镜市场兴起，Meta、谷歌等巨头积极布局。
• AIPC（人工智能个人电脑）渗透率有望在2024年达到19%，英特尔、英伟达等积极投入。

产业链动态

• 苹果Q2业绩超预期，AI产业链上下游趋势向好。
• 果链公司提前备货，部分产品毛利率明显修复，显示渠道景气度回升。

PCB与面板

PCB

• 2024Q2收入同比增长23%，环比增长11%，
• 数通领域需求驱动产品结构调整，沪电股份、深南电路等公司表现突出。

面板

• 进入备货旺季，稼动率维持高位，
• 面板价格自Q3起逐步企稳，预计第三季价格可能回升。

被动元件

• 2024Q2被动元件行业营收同比增长15%，环比增长19%，
• MLCC等细分领域稼动率提升带动整体盈利能力修复，风华高科、三环集团等公司增速较高。

投资建议

• AI产业链: 立讯精密、鹏鼎控股、沪电股份等。
• 半导体细分领域: 兆易创新、澜起科技、韦尔股份等。
• 设备与材料: 北方华创、中微公司、沪硅产业等。

风险提示

• 终端需求不及预期。
• 中美贸易摩擦及技术受阻风险。
• 行业数据测算偏差风险。

请注意：此总结基于Wind数据及中泰证券研究所分析，详细分析可参考完整报告。