20240905-国投证券-永新股份-002014.SZ-Q2薄膜增速亮眼_盈利水平稳中有升_5页_761kb

永新股份公司快报总结（2024年上半年）

核心财务表现

• 收入与利润：2024年H1实现营业收入1651亿元，同比增长284%，但Q2营收同比下降51%。归母净利润增长178%至180亿元，Q2净利润同比下降537%；扣非净利润降幅较大，需关注非经常性损益影响。
• 业务结构变化：彩印包装材料收入下降明显（-49.5%），但新型BOPE薄膜项目驱动塑料软包装薄膜收入增长超60%，成为主要增长点。海外市场Q1增长51%，内需稳定增长。

产品与成本结构

• 毛利率表现：H1毛利率22.38%，同比降2.01个百分点；Q2小幅回升至22.70%，反映成本控制改善与新项目良率提升。
• 费用率：期间费用率下降0.17个百分点，净利率同比降0.15个百分点。现金流稳健，上半年经营现金流增长15500%。

行业与战略

• 竞争优势：纵向一体化布局成效显现，技术能力增强，东南亚扩张（泰国办事处）强化国际竞争力。
• 风险提示：原油价格波动、新项目投产压力及行业竞争加剧风险。

投资建议

• 估值目标：维持目标价1185元，对应2024年PE 99倍，上调2024-26年EPS预测，预计3年内营收、净利润年复合增速均超30%。建议“买入-A”。

数据来源：Wind资讯、国投证券预测
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