20240905-德邦证券-华电重工-601226.SH-热能工程保持亮眼_新签合同维持高增_4页_805kb

华电重工（601226SH）2024年半年度分析

根据华电重工发布的2024年半年报及德邦证券研究摘要，现对重要内容总结如下：

核心财务表现

• 公司2024上半年实现营收293亿元，同比增长235%；归母净利润0.37亿元，同比下降381%。
• 第二季度分别实现营收166亿元（同比+124%）、归母净利润13亿元（同比-209%）。
• 新签合同额达732亿元，同比增长80%，业务结构显示热能工程（+995%至81.1亿元）、物料输送工程（+286%）表现显著，氢能业务则大幅下滑。

研发与创新亮点

• 公司创新能力提高，申请并通过43项科技成果鉴定，21项达到国际先进水平，其中12项国际领先。
• 2024年6月，“海上风电项目”获得国家科技进步一等奖。
• 公司拟更名“华电科工”，强调科技创新转型。

运营与财务指标

• 毛利率降至13.3%，其中热能工程和新能源工程业务拖累明显。
• 期间费用率下降，但经营活动现金流有所减少。
• 基于预测，公司预计未来三年营收和利润将分别年均增长219%、164%、153%，并维持“增持”评级。

风险提示

• 客户集中和国家政策变动可能影响业绩；海上风电装机预期调整也可能牵动战略执行。

点评：华电重工营收高速增长，但盈利表现承压，新签订单尤其是热能工程业务支撑未来增长潜力，科技创新获得国家级认可，公司战略转型亟需盈利能力的稳定提升。