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横店东磁（002056.SZ）2022年半年报总结

核心内容概览

横店东磁于2022年7月10日发布2022年半年报业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润7.65亿元至8.47亿元，同比增长40%至55%。其中，第二季度归母净利润3.99亿元至4.81亿元，同比增长39%至67%，环比增长9%至31%。公司业务涵盖磁性材料、光伏和锂电池三大板块，均表现出稳健增长态势。

主要观点

磁性材料业务

• 行业地位稳固：公司是国内最大的铁氧体磁性材料生产企业。
• 产能扩张：截至2022年底，公司预计拥有22万吨铁氧体预烧料、16.5万吨永磁铁氧体、5万吨软磁铁氧体和2.5万吨塑磁产能。
• 增长预期：根据磁性材料行业协会预测，未来几年全球磁性材料需求年均增长10%以上，公司有望持续受益并提升市场份额。

光伏业务

• 产能与出货：公司内部拥有8GW电池和3.5GW组件产能，Q3将新增2.5GW组件产能，2022年底目标为9GW电池和7GW组件产能。
• 市场布局：公司产品70%出口至欧洲，受益于欧洲光伏装机量持续提升，组件出货量显著增长。
• 技术投入：公司致力于新技术路线的研发，未来光伏业务盈利水平有望提升。

锂电池业务

• 产能扩张：公司拥有2.5GWh锂电池内部产能，1.48亿支项目已满负荷生产，2022年底目标为7GWh产能。
• 市场拓展：持续深耕小动力市场，拓展中高端客户和海外市场，业务放量可期。

关键信息

财务预测

估值与盈利指标

投资建议

• 评级：维持“增持-A”评级。
• 目标价：6个月目标价为28元/股。
• 当前股价：2022年7月8日股价为24.21元。
• 财务指标：2022年EPS为0.95元，对应PE为25.6倍，PB为5.1倍。

风险提示

• 需求不及预期：全球磁性材料、光伏和锂电池市场需求可能低于预期。
• 项目进展不及预期：产能扩张或技术开发可能未达预期进度。
• 盈利空间下滑：光伏业务盈利水平可能受市场波动影响而下降。

股价表现

• 6个月相对收益：3.18%
• 12个月绝对收益：88.09%
• 12个月价格区间：13.00/27.06元

总结

横店东磁在2022年上半年展现出强劲的业绩增长，得益于磁性材料业务的稳定增长、光伏业务的产能释放和海外市场拓展，以及锂电池业务的快速发展。公司预计在2022年底实现多项产能目标，巩固其在行业中的领先地位。尽管面临市场需求波动和项目进展不确定性等风险，但其持续的技术投入和市场布局使其未来增长值得期待。公司当前估值合理，具备良好的投资价值，分析师建议投资者“增持-A”，目标价为28元/股。