> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 横店东磁 2026 年中报总结 ## 核心内容概述 横店东磁在2026年上半年实现了营业收入123.42亿元，同比增长3.41%，但归母净利润为9.48亿元，同比下降7.03%。扣非归母净利润为8.11亿元，同比下降24.28%。第二季度营收和净利润均实现环比增长，分别增长25.26%和55.52%。公司业务涵盖磁材、光伏、锂电三大板块，其中光伏业务表现稳健，磁材器件业务受益于AI发展，实现显著增长，锂电业务持续扩展产品矩阵，布局储能领域。 ## 主要观点 - **磁材器件业务增长显著**：2026年上半年磁材器件业务收入达29.85亿元，同比增长25.93%。公司聚焦AI领域，芯片供电用铜铁共烧电感产能利用率保持高位，产品出货有望持续增长。 - **光伏业务保持韧性**：尽管全球光伏市场需求短期回调，公司仍保持较高的出货量和盈利能力。预计随着供需重新匹配，光伏业务盈利将有所回升。 - **锂电业务拓展储能场景**：公司已具备8.5GWh锂电池生产能力，产品广泛应用于电动二轮车、智能家电、储能等领域。全极耳技术的渗透为传统型号注入新活力，助力锂电业务增长。 - **多轮驱动战略清晰**：公司通过磁材、光伏、锂电三大业务板块协同发力，推动中长期增长。预计2026-2028年公司营收将稳步增长，净利润率逐步提升。 - **投资建议为“买入”**：基于公司业务增长潜力和行业前景，分析师维持“买入”评级，认为其具备中长期成长空间。 ## 关键信息 ### 股票数据 - 总股本/流通：16.27亿股 / 16.25亿股 - 总市值/流通：333.8亿元 / 333.45亿元 - 12个月内最高/最低价：33.73元 / 17.2元 ### 营收与利润数据 - **2026年上半年**： - 营收：123.42亿元（同比+3.41%） - 归母净利润：9.48亿元（同比-7.03%） - 扣非归母净利润：8.11亿元（同比-24.28%） - **2026年第二季度**： - 营收：68.63亿元（同比+2.23%，环比+25.26%） - 归母净利润：5.62亿元（同比+0.09%，环比+45.76%） - 扣非归母净利润：4.94亿元（同比-19.58%，环比+55.52%） ### 业务表现 - **光伏业务**： - 收入：73.69亿元 - 出货量：超12GW - **磁材器件业务**： - 收入：29.85亿元（同比+25.93%） - 出货量：超12万吨（同比+10.66%） - **锂电业务**： - 收入：17.48亿元 - 出货量：超3亿支 ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 营收 | 归母净利润 | EPS | PE | |------|------|-------------|-----|----| | 2026E | 24.40 | 19.42 | 1.19 | 17.19 | | 2027E | 28.20 | 23.45 | 1.44 | 14.23 | | 2028E | 32.20 | 27.16 | 1.67 | 12.29 | ### 财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 19.78% | 17.82% | 16.18% | 16.47% | 17.13% | | 销售净利率 | 9.84% | 8.20% | 7.96% | 8.32% | 8.44% | | ROE | 18.12% | 17.42% | 16.45% | 17.11% | 17.08% | | ROA | 8.05% | 8.18% | 6.86% | 7.53% | 10.32% | | ROIC | 16.34% | 15.10% | 14.39% | 14.41% | 14.20% | ## 风险提示 - 下游需求波动风险 - 原材料价格波动风险 - 市场竞争加剧风险 - 政策变化风险 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业回报高于沪深300指数5%以上 - **中性**：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间 - **看淡**：行业回报低于沪深300指数5%以下 ### 公司评级 - **买入**：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上 - **增持**：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间 - **持有**：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间 - **减持**：个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间 - **卖出**：个股相对沪深300指数涨幅低于-15% ## 分析师信息 - **钟欣材**：zhongxc@tpyzq.com，S1190524110004 - **刘强**：liuqiang@tpyzq.com，S1190522080001 ## 总结 横店东磁在2026年上半年展现出磁材器件业务的强劲增长与光伏业务的韧性，锂电业务则通过产品矩阵延伸向储能领域，为公司提供新的增长点。公司多业务协同发展的战略清晰，未来三年营收与利润有望稳步提升，分析师维持“买入”评级。然而，需关注行业需求波动、原材料价格变化及市场竞争等潜在风险。