20210926-中泰证券-情绪择时周报_交投活跃度或下降_结构看好大金融_12页_1mb

情绪择时周报（210926）总结

核心内容概述

本周情绪择时周报分析了节前市场情绪、资金面变化及行业风格趋势，指出市场整体交投活跃度或继续下降，建议配置低估值的大金融板块。报告从多个维度评估市场情绪，包括公募基金、衍生品、产业资本及外资变化、两融余额、IPO募集规模和筹码浮盈等，最终形成对行业风格的判断和情绪指标综合打分。

主要观点

1. 节前避险情绪升温

• 前期涨幅较大的周期板块带动市场调整。
• 情绪得分降至37分，整体交投活跃度在国庆节前或将继续下降。
• 建议配置大金融等低估值板块，以应对市场调整。

2. 资金面变化

• IPO规模和公募产品发行规模均出现下滑。
• 产业资本在9月份后持续减持，净减持规模达591亿元。
• 资金面整体波动较小。

关键信息

一．公募基金行为

• 发行规模：过去一个月新发基金规模约768亿元，处于较低水平。
• 仓位估计：当前公募基金平均仓位约86%，处于过去一年的39%分位数。

二．衍生品

• 股指期货升贴水：
  • IF合约升水0.2%，处于过去一年98%分位数。
  • IH合约升水0.3%。
  • IC合约贴水0.1%，处于过去一年96.4%分位数。
• 50ETF期权：隐含波动率为23，处于过去一年36%分位数，环比略有下降。

三．产业资本&外资变化

• 产业资本：过去一个月净减持591亿元，减持规模环比上升。
• 北上资金：过去一周净流出66亿元，处于过去一年17.2%分位数。
• 行业流向：
  • 流入最多的是机械、煤炭、石油石化、建筑、建材。
  • 净流出最多的是计算机、农业、餐饮旅游、钢铁、电子。

四．其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：
  • 万德全A指数为0.7%，处于41.2%分位数。
  • 沪深300指数为-5.1%，处于11.2%分位数。
  • 中证500指数为3.4%，处于73.6%分位数。
• 两融余额：当前为19054亿元，融资成交额占比为8.7%，处于过去一年9.2%分位数。
• IPO募集规模：过去一月为279亿元，环比下降。
• N日均线以上股票占比：
  • 60日线以上股票占比55%。
  • 120日线以上股票占比59%。

行业风格判断

• 银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格趋于均衡。
• 从动量因子预测排序看，短期看好行业依次为：
  1. 煤炭
  2. 钢铁
  3. 国防军工
  4. 轻工制造
  5. 消费者服务
  6. 商贸零售
  7. 电力及公用事业
  8. 基础化工
  9. 通信
  10. 电力设备及新能源
  11. 农林牧渔
  12. 建材
  13. 有色金属
  14. 家电
  15. 非银行金融
  16. 机械
  17. 建筑
  18. 房地产
  19. 计算机
  20. 电子
  21. 石油石化
  22. 医药
  23. 汽车
  24. 交通运输
  25. 传媒
  26. 纺织服装
  27. 银行
  28. 食品饮料

情绪指标综合打分

• 情绪得分下降至37分。
• 市场交投活跃度在节前可能进一步下降。
• 结构上建议配置大金融等低估值板块。

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

备注：评级标准为报告发布日后6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。

重要声明

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