20170829-广发证券-银行业月报_季末流动性将维持基本稳定_预计行业分化格局仍将延续_12页_886kb

银行业月报（2017年9月）总结

核心内容概述

2017年9月银行业月报主要分析了行业流动性、业绩表现、监管政策、宏观经济、信贷数据、市场表现及公司动态等方面。整体来看，银行业在监管趋严背景下仍保持稳定发展，流动性风险可控，不良贷款率边际改善，行业分化格局延续，投资建议维持“买入”评级。

主要观点

• 监管政策有序推进：银行业“三三四”专项治理完成自查，同业、理财和表外业务收缩，后续监管检查和整改问责将强化，推动行业结构调整。
• 流动性维持中性适度：受同业存单纳入MPA考核及监管趋严影响，季末流动性可能面临一定压力，但央行“削峰填谷”政策有助于稳定市场，无需过度担忧。
• 行业业绩环比改善：二季度银行业净利润同比增长7.92%，净息差环比改善2bps至2.05%，不良贷款率保持稳定，国有行表现优于其他子行业。
• 宏观经济稳中向好：7月工业增加值同比增长6.4%，固定资产投资保持增长，消费市场持续回暖，制造业PMI保持在景气区间。
• 信贷结构优化：新增贷款中中长期贷款占比上升，企业贷款增长显著，居民贷款受调控影响增量平稳。
• 投资建议：维持对银行板块的“买入”评级，推荐招商银行、宁波银行及国有大行，适度关注兴业银行、常熟银行。

关键信息

一、流动性状况

• 季末流动性预计维持基本稳定，不会出现系统性风险。
• 同业存单集中到期后不会全部续作，或产生资金缺口。
• 央行实施稳健中性货币政策，重点在于“削峰填谷”，熨平流动性波动。

二、业绩表现

• 2017年上半年行业净利润同比增长7.92%，二季度环比上升3.31个百分点。
• 行业净息差环比改善2bps至2.05%，主要受益于国有行和农商行的负债端优势。
• 行业不良贷款率环比持平于1.74%，其中国有行不良率双降，整体风险可控。

三、宏观数据与信贷数据

• 货币供应：7月末M2同比增长9.2%，M1同比增长15.3%，M2增速持续下降。
• 物价指数：CPI同比上涨1.4%，PPI同比上涨5.5%。
• 贸易顺差：7月贸易顺差扩大1.4%，民营企业进出口占比提升。
• 经济增长：7月工业增加值增长6.4%，固定资产投资同比增长8.3%。
• 存贷款结构：新增贷款中中长期贷款占比上升至99.6%，居民贷款受调控影响增量平稳。
• 资金面：央行8月28日货币净回笼1980亿元，SHIBOR隔夜利率上升4.5bps。

四、行业动态

（一）政策动态

• 银监会发布《商业银行新设债转股实施机构管理办法（试行）》征求意见稿。
• 央行将资产规模5000亿元以上的银行同业存单纳入MPA考核。
• 银监会出台《销售专区录音录像管理暂行规定》，规范理财产品销售行为。
• 国务院发布《融资担保公司监督管理条例》，促进融资担保行业健康发展。

（二）信贷情况

• 2017年7月社会融资规模增量为1.22万亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加9152亿元。
• 委托贷款、信托贷款、企业债券融资等均有所增长，但未贴现银行承兑汇票减少。

（三）融资动态

• 南京银行、吴江银行、招商银行、杭州银行、浦发银行等分别进行非公开发行股票、可转换债券、优先股、二级资本债券等融资活动，以补充资本、优化结构。

五、公司动态

（一）战略合作

• 浦发银行与深交所签署战略合作协议，推动科技金融融合。
• 宁波银行与华侨银行签署战略合作，拓展在岸和离岸业务。
• 上海银行与长宁区政府、携程签署三方协议，打造“互联网+金融+旅游”模式。

（二）业务发展

• 华夏银行授权开展消费金融公司及基金管理公司相关工作。
• 上海尚诚消费金融股份有限公司获批开业，注册资本10亿元，上海银行持股38%。
• 中信百信银行获批开业，注册资本20亿元。
• 光大银行创新飞机租赁资产证券化业务，实现“美元资产流转”和“飞机标的资产流转”首单。

市场表现

• 银行股8月累计涨幅2.63%，略逊于上证综指（2.74%）。
• 银行板块走势稳中向好，具备配置价值。

风险提示

1. 经济增长超预期下滑。
2. 资产质量大幅恶化。
3. 政策调控力度超预期。

投资建议

• 行业评级：买入
• 推荐银行：招商银行、宁波银行
• 适度关注：兴业银行、常熟银行
• 国有大行：建设银行、中国银行等，因其政策风险小、负债成本可控、股息率稳定。

报告信息

• 分析师：沐华
• 联系方式：020-87576482 | mh@gf.com.cn
• 联系人：万思华 | 020-8757-9303 | wansihua@gf.com.cn
• 报告日期：2017-08-29

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