20170829-兴业证券-政策追踪_监管稳中有进_流动性持续偏紧_15页_511kb

报告摘要

文档总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年8月全球及中国宏观经济形势、货币政策动态、金融监管进展以及重要经济政策发布情况，同时涵盖了国际事件对市场的影响及未来重要数据的预告。

主要观点

全球经济

发达国家货币宽松到头：全球利率面临上行压力，发达国家政策转向“财政+贸易保护”。
美国施压中国汇率：中国汇率难以贬值，将限制中国货币政策的宽松空间。
Jackson Hole会议：未透露明确货币政策信号，但耶伦支持金融监管，与特朗普的反监管立场存在分歧，可能影响其连任。
欧央行与日本央行：欧央行退出QE可能较为缓慢，日本央行将继续维持宽松政策。

国内经济

产能与库存改善：当前产能、库存情况好于两三年前，经济下行可控。
货币政策收紧：央行连续净回笼资金，流动性偏紧，市场利率上行。
金融监管加强：监管政策稳步推进，对经济影响主要在金融层面，且影响有限。

关键信息

金融监管进展

最高人民检察院：加强金融检察工作，整治金融市场秩序。
银监会：发布P2P网贷信息披露指引，公开征求《处置非法集资条例》及进出口银行、农业发展银行监管办法意见。
其他政策：
- 国务院发布信息消费指导意见；
- 发改委推动煤炭库存制度；
- 国土部、住建部试点集体建设用地建租赁住房。

货币政策操作

逆回购操作：央行净回收逆回购资金达4200亿，流动性偏紧。
MLF操作：8月15日投放3995亿元1年期MLF，利率为3.20%。
利率走势：Shibor、DR和GC利率多有所上行，尾盘有所回落。

海外货币政策

美联储：年内加息概率维持低位，12月加息概率在50%以下，且有下行趋势。
欧央行：德拉吉强调QE政策的成效，退出QE将缓慢进行，可能延续至明年。
日本央行：维持宽松货币政策，未调整收益率曲线控制，通胀尚未达到目标。

国际事件影响

朝鲜导弹试射：引发避险资产上涨，日韩股市开盘下跌，但尾盘有所反弹。
德国大选：9月24日举行，默克尔所在政党民调支持率具有压倒性优势。

一周重要数据预告

美国：
- ADP就业变动指数（8月）
- GDP数据（二季度第二轮）
- 个人消费数据（二季度第二轮）
- 挑战者企业裁员人数（8月）
- 个人收入与开支（7月）
- 首次领取失业金人数（8月26日）
- PCE平减指数（7月）
- 芝加哥PMI（8月）
- 待定住宅销售量（7月）
- 新增非农就业人数（8月）
- Markit制造业PMI（8月终值）
- ISM制造业指数（8月）
- 密歇根大学信心指数（8月终值）
- 建筑开支（7月）
欧元区：
- 景气指数（8月）
- 消费者信心指数（8月终值）
- 失业率（7月）
- CPI数据（8月）
日本：
- 零售总额数据（7月）
- 工业产值（7月初值）
- 资本支出数据（二季度）
- 企业盈利与销售（二季度）
- 日经制造业PMI（8月终值）
- 信心指数（8月）

联系方式

分析师

王涵：S0190512020001
贾潇君：S0190512070005
王轶君：S0190513070008
王连庆：S0190512090001
卢燕津：S0190512030001
段超：S0190516070004

研究助理

喻坤
肖金川
卓泓

机构销售经理联系方式

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