银行业月报（2017年12月）：年末流动性压力预计趋缓，理财延续低速增长-20171201-广发证券-18页-1mb

银行业月报（2017年12月）总结

核心内容概述

2017年12月银行业月报聚焦于年末流动性压力、理财业务发展趋势、信贷与融资情况、宏观经济数据及行业政策动向。报告指出，资管业务统一监管框架出台，银行理财业务进入低速增长阶段，同时，年末流动性压力预计趋缓，信贷市场进入储备阶段，息差趋于稳定，资产质量保持平稳。此外，报告还分析了货币供应、物价指数、贸易顺差、经济增长、存贷款结构、资金面情况、行业动态及市场表现等多个方面，为投资者提供了详尽的行业洞察和投资建议。

主要观点与关键信息

一、资管业务监管趋严，理财业务增速放缓

• 一行三会联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，标志着资管业务统一监管框架正式出台。
• 该意见明确要求打破刚性兑付、实行净值化管理、规范资金池、控制杠杆水平、消除多层嵌套和通道业务等。
• 银行理财业务将加速回归“代客理财”本源，规模增长和盈利面临挑战。
• 非标资产逐步缩减，中小银行非标业务拨备计提压力上升。
• 部分问题仍需关注后续银监会的监管细则。

二、年末流动性压力趋缓

• 10月缴税及国债、地方债发行入库资金将在12月中下旬释放，带来可观流动性。
• 央行通过2个月期逆回购操作，旨在熨平财政因素的季节性扰动，维持年末资金面的稳定。
• 货币政策保持稳健中性，超储率偏低，预计12月资金面总体维持紧平衡。

三、贷款进入储备阶段，息差趋于稳定

• 信贷额度紧张，预计12月贷款增量将继续放缓。
• 行业净息差环比改善，新发放资产收益率回升，负债成本压力减轻，息差趋于稳定。
• 工业企业利润企稳，银行清收处置加强，资产质量保持平稳，支撑业绩增长。

四、宏观经济数据表现

• 货币供应：10月末M2同比增长8.8%，M1同比增长13%，M2增速环比下降0.4个百分点，M1-M2剪刀差收窄。
• 物价指数：CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.7%，同比上涨6.9%。
• 贸易顺差：前10个月贸易顺差2.3万亿元，同比收窄17.8%；10月贸易顺差2544.7亿元，同比收窄20.3%。
• 经济增长：10月规模以上工业增加值同比增长6.2%，保持平稳向好趋势；高技术产业、装备制造业增长动能强劲。

五、存贷款结构与资金面情况

• 10月末人民币贷款余额118.42万亿元，同比增长13%；当月新增贷款6632亿元，同比多增119亿元。
• 人民币存款余额163.33万亿元，同比增长9.1%；当月新增存款1.06万亿元，同比少增1579亿元。
• 财政存款在10月环比大幅增加，对资金面产生正面影响。

六、行业动态

• 政策动向：多份监管政策出台，包括《汽车贷款管理办法》《商业银行股权管理暂行办法》《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等，旨在加强监管、防范风险。
• 融资活动：多家银行发布债券发行公告，包括南京银行、中国银行、工商银行、宁波银行、浦发银行等，融资规模较大，主要用于补充资本。
• 战略合作：建设银行、兴业银行、光大银行、浦发银行、民生银行、工商银行等与地方政府、科技公司、电商平台等开展战略合作，拓展业务领域和提升服务能力。

投资建议

• 行业评级：买入
• 推荐银行：招商银行、宁波银行
• 适度关注：平安银行、兴业银行、南京银行
• 国有大行：政策风险较低、负债成本可控、股息率稳定，推荐关注工商银行、农业银行等。
• 风险提示：
  1. 资管新规超预期严格
  2. 利率波动超预期
  3. 经济增长超预期下滑
  4. 资产质量大幅恶化
  5. 政策调控力度超预期

市场表现

• 截至2017年11月30日，银行股11月累计表现2.56%，跑赢上证综指（-2.24%）4.80个百分点。
• 银行板块走势稳健，具备配置价值。

数据来源与分析师信息

• 分析师：沐华（S0260511020012）
• 联系人：万思华（020-8757-9303；wansihua@gf.com.cn）
• 相关研究：
  • 广发证券-银行业2018年年度投资策略
  • 银行业周报（2017-11-26、2017-11-20等）

总结

2017年12月银行业报告指出，资管业务监管趋严，银行理财业务进入低速增长阶段；年末流动性压力趋缓，资金面维持紧平衡；信贷市场进入储备阶段，息差趋于稳定；宏观经济数据表现稳健，存贷款结构变化显著；行业政策持续完善，融资活动活跃；多家银行开展战略合作，推动业务创新与科技融合。整体来看，银行业基本面稳中向好，板块配置价值提升，建议维持买入评级。