深度报告-20250910-太平洋-医药行业深度研究_原料药板块Q2利润高基数下承压_需求边际持续改善_26页_1mb

原料药板块Q2利润承压，需求边际改善

业绩表现

• 2025年H1板块营收略降2.88%，利润和扣非净利润小幅增长。
• Q2营收同比下降5%，归母净利润下滑13%，主要受产品价格下滑、费用增加及资产减值影响；毛利率同比提升2.10pct，环比改善。

估值与集中度

• 板块PE为27.72倍，处于历史低位，估值具备性价比。
• 前十大公司占营收73.03%，集中度高，但部分公司利润承压。

投资建议

• 关注创新转型企业（如奥锐特、普洛药业、奥翔药业）。
• 关注新产品产能扩张（如同和药业、共同药业）。
• 关注业绩修复弹性（如国邦医药）。

免责声明： 本报告由太平洋证券股份有限公司分析师制作，诚信负责，没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要；本报告的发布时间为2025年9月10日，太平洋证券可能提供本报告服务的机构或个人在本报告发布时刻没有持有报告中涉及的股票；在这种情况下，本人倡议投资者理解这一限制；本报告的完整内容应与研究报告正文阅读。