策略深度报告：月度策略及金股组合，短期积极，关注拐点-20220401-东吴证券-18页_719kb

策略深度报告总结：2022年4月

核心内容

2022年4月，东吴证券对A股市场短期持积极态度，认为市场将出现反弹。报告指出，当前市场面临的“内忧”与“外患”有所缓解，特别是中美元首视频会晤和俄乌冲突缓和带来的积极信号。此外，原油价格回落有助于降低国内企业成本压力，为市场提供支撑。同时，国内疫情在4月中上旬有望迎来拐点，叠加政策支持，二季度将成为验证稳增长政策效果的关键窗口期。

主要观点

1. 外部环境改善

   • 中美元首通话、俄乌冲突缓和、原油价格回落，缓解市场对国际局势的担忧，降低企业成本，为市场反弹创造条件。

2. 内部政策支持

   • 金融委会议和国常会释放稳定经济增长的信号，市场预期政策将在疫情缓解后陆续出台，以弥补疫情造成的经济损失。

3. 疫情拐点与市场反弹

   • 历史数据显示，疫情达峰值后一个月内A股市场通常出现明显反弹。当前疫情集中在长三角和粤港澳，4月中旬有望迎来新增拐点，推动市场回暖。

4. 稳增长政策验证期

   • 二季度是验证稳增长政策效果的重要时期，若疫情得到有效控制，4-6月经济数据将成为关键，叠加海外大宗商品价格回落，将为市场带来明确反弹。

5. 行业基本面与业绩驱动

   • 报告指出，反弹将以业绩为主线，建议关注电子、传媒、军工、电新、汽车等成长性较强的行业，以及受疫情冲击较大、具备复苏潜力的板块。

关键信息

• 疫情控制与市场反应：疫情新增拐点是市场反弹的关键指标，4月中上旬有望迎来拐点。
• 政策支持：稳增长政策已明确，政策效果将通过高频数据验证。
• 行业复苏机会：线下消费和上游周期行业在疫情缓解后有望迎来反弹。
• 估值体系修复：市场估值体系因疫情和地缘冲突而受损，随着政策稳定和基本面改善，估值有望修复。
• 风险提示：全球疫情反复、经济增长不及预期、通胀与货币政策收紧、历史经验失效等。

本月十大金股推荐

行业分析

• 机械：杭可科技和高测股份均受益于新能源和制造业复苏，杭可科技2022年预计新签订单超70亿元，毛利率有望回升至35%-38%；高测股份凭借技术优势在切割设备和金刚线领域占据领先地位，预计2022年市占率进一步提升。
• 医药：智飞生物重组蛋白疫苗具备高保护效力和安全性，海外出口潜力大；HPV疫苗市场增长强劲，预计2022年持续高增长。
• 传媒：三七互娱海外业务增长显著，精品化与全球化战略效果明显，海外市场已进入利润回收期。
• 计算机：中科曙光作为高性能计算龙头，受益于“东数西算”政策，高端计算机业务毛利率有望提升。
• 通信：中国移动A受益于5G普及和云业务增长，估值有望提升。
• 汽车：拓普集团深度绑定特斯拉等新能源车企，产品价值提升，产能储备充足。
• 军工：中航电子作为军机航电系统核心供应商，受益于军工装备更新，公司订单充足，存在资本运作空间。
• 电新：容百科技高镍正极材料出货量及毛利率均显著提升，受益于新能源汽车增长趋势。
• 公用事业：冰轮环境在氢能源设备和冷链物流领域具备技术优势，未来增长空间较大。

风险提示

• 全球疫情蔓延风险
• 宏观经济增长不及预期
• 通胀飙升与货币政策收紧
• 历史经验不适用于当前市场环境

投资建议

• 短期关注市场反弹，重点布局电子、传媒、军工、电新、汽车等成长性行业。
• 重点关注疫情拐点后政策落地带来的行业机会，特别是受益于稳增长和新能源趋势的领域。
• 风险管理需关注疫情发展、行业竞争、原材料价格波动等潜在风险。