20220401-东吴证券-月度策略及金股组合_短期积极_关注拐点_18页_1mb

策略深度报告总结 20220401

核心内容

2022年4月，东吴证券发布月度策略报告，认为A股市场短期内将出现反弹，主要得益于内外部环境的改善。内部方面，政策层面释放积极信号，如金融委会议和国常会，稳定经济增长预期；外部方面，中美元首会晤和俄乌冲突缓和，带动原油价格回落，缓解企业成本压力。报告建议关注疫情拐点后，业绩表现较好和政策支持的行业，包括电子、传媒、军工、电新、汽车等。

主要观点

• 短期反弹预期：市场在经历恐慌后，有望因政策和外部环境改善迎来反弹，特别是疫情控制取得初步成效后，叠加海外大宗商品价格回落，有利于国内企业恢复盈利能力。
• 政策驱动：稳增长政策将在二季度集中落地，成为验证政策效果的重要窗口期，重点关注政策刺激领域。
• 疫情拐点与行业复苏：疫情新增拐点后，线下消费和上游周期行业有望迎来反弹，特别是疫情严重地区如长三角、粤港澳的经济活动逐步恢复。
• 估值体系修复：市场当前估值处于历史低位，但需关注宏观经济增长目标的实现及微观业绩增速，推动估值体系回归正常轨道。

关键信息

本月十大金股推荐

金股分析要点

• 杭可科技：2021年业绩受短期因素影响，2022年海外订单爆发，毛利率有望回升。公司技术优势显著，具备高业绩弹性。
• 高测股份：光伏切割设备市占率持续提升，金刚线业务增长显著。公司技术优势明显，有望通过切片代工模式实现业绩增长。
• 智飞生物：重组蛋白疫苗表现优异，具备较高的保护效力和安全性。HPV疫苗市场增长强劲，公司代理与自研双轮驱动业绩增长。
• 三七互娱：全球化战略成效显著，海外收入增长明显，海外市场进入利润回收期。公司产品储备丰富，业绩拐点已至。
• 中科曙光：国内高性能计算龙头，受益于“东数西算”政策。海光芯片出货量增长，公司具备高毛利和高增长潜力。
• 中国移动A：5G用户ARPU提升，云业务和创新业务推动业绩增长。公司处于低估值阶段，未来估值提升空间大。
• 拓普集团：深度绑定特斯拉等新能源车企，打造“2+N”产品矩阵，单车价值量显著提升。公司具备较强的产能储备和技术能力。
• 中航电子：军机航电系统主要供应商，受益于军机列装和更新换代。公司具备国企改革潜力，有望实现业绩加速增长。
• 容百科技：高镍正极材料出货量和毛利率双提升，预计2022年出货量翻倍。公司技术布局领先，钠离子电池正极材料即将量产。
• 冰轮环境：冷链物流和氢能源设备受益于政策驱动，公司具备核心技术储备，发展前景广阔。

风险提示

1. 全球疫情蔓延风险、疫苗有效性风险；
2. 宏观经济增长不及预期；
3. 通胀短期大幅飙升，货币政策快速收紧；
4. 历史经验不代表未来，市场环境变化可能影响预期。

总结

报告指出，A股市场在短期面临反弹机会，重点关注疫情拐点后的行业复苏和政策驱动的领域。建议投资者关注电子、传媒、军工、电新、汽车等行业，同时重点关注十大金股的业绩表现和政策利好。市场短期波动可能较大，需注意风险控制。