电子元件行业一季度电子板块基金持仓分析：行业依旧超配，半导体，5G延续景气-20200426-长江证券-10页_905kb

电子元件行业一季度基金持仓分析总结

核心内容

2020年一季度电子板块基金持仓总体呈现小幅下降趋势，但仍处于超配状态。基金重仓持股中电子板块市值占比为11.19%，较上一季度下降1.94个百分点，但较去年一季度上升2.96个百分点，行业吸引力依旧显著。

主要观点

• 整体配置情况：电子板块在一季度配置比例略有下降，但仍为基金超配的重点板块，超配比例为4.71%，位列全行业第三。
• 细分板块变化：半导体板块配置比例环比上升0.36%，成为基金持仓增长最快的细分行业；而电子制造、光学光电子、元件及其他电子板块配置比例均有所下降。
• ETF持仓趋势：中国上市股票型ETF重仓持股市值超过2000亿元，环比增长24.37%。其中，半导体板块成为ETF配置重点，重仓市值前十中八家为半导体相关企业。
• 陆港通持仓差异：陆港通持仓偏好白马股，如海康威视、立讯精密，但增配方向与内资略有不同，外资更关注深南电路、生益科技等，内资则更倾向于立讯精密、三安光电等。

关键信息

电子板块配置趋势

• 电子板块在2020年一季度受海外疫情影响，3月份出现大幅回落，但4月份有所回升。
• 自2017年第三季度以来，电子板块配置比例持续波动，但整体仍保持在较高水平。
• 随着海外疫情缓解，电子行业有望迎来需求修复，中长期前景乐观。

半导体板块

• 受到5G建设提速与大基金二期政策利好，半导体板块配置比例持续上升。
• 国产化进程加快，IC设计公司受益于华为供应链需求增长，芯片制造和封装技术也在向高端发展。
• 基金重仓标的包括三安光电、韦尔股份、北方华创、兆易创新、精测电子等。

5G相关行业

• 5G建设提速对电子行业产生积极影响，PCB厂商基本面改善预期明显。
• 5G网络覆盖范围扩大将刺激终端消费，5G手机换机潮有望加快到来。
• 基金关注5G相关元器件如PCB、射频器件，以及5G终端市场空间提升带来的投资机会。

消费电子板块

• 立讯精密作为消费电子龙头，持续受到基金青睐。
• 消费电子需求受疫情影响有所回落，但国内3月份疫情防控形势好转后，智能手机出货量快速反弹。
• 消费电子创新趋势明确，重点关注5G射频、光学拍照、AR/VR等方向。

建议关注标的

• 半导体：三安光电、韦尔股份、北方华创、兆易创新、精测电子
• 5G：卓胜微、信维通信
• 消费电子：蓝思科技、立讯精密、领益智造、欧菲光

图表与数据

• 图1和图2显示了2019年Q4与2020年Q1各行业基金配置和超配情况。
• 图3和图4展示了2015年至今电子行业基金配置和超配趋势。
• 图5显示电子板块一季度小幅下跌，4月份有所回升。
• 图6和图7提供了电子分子行业基金重仓持股占比变动及前25位重仓标的。
• 图8展示了2019年Q4与2020年Q1各行业ETF配置情况。

投资建议

• 短期：电子板块受海外疫情影响，配置比例略有下降，但中长期仍具备增长潜力。
• 中长期：5G+AI创新浪潮与新基建政策推动电子行业持续向好，基金配置有望逐步回暖。
• 关注方向：半导体国产化、5G网络建设及消费电子创新升级。

联系方式

• 分析师：莫文宇、杨洋
• 联系方式：(8621) 61118752, moyw@cjsc.com.cn, yangyang4@cjsc.com.cn

风险提示

• 本报告所载信息及观点仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行关注信息更新，谨慎决策。