社会服务行业2020Q4基金持仓分析：行业超配依旧显著，免税酒店再获青睐-20210126-长江证券-10页_715kb

社会服务行业2020Q4基金持仓分析总结

核心内容

本报告分析了2020年第四季度社会服务行业的基金持仓情况，包括内地公募、北上资金和南下资金的配置变化。整体来看，社会服务行业在基金配置中保持较高关注度，同时受到疫情和市场波动的影响，行业表现相对弱于大盘。

主要观点

1. 内地公募基金持续超配社会服务行业

• 持仓比例：2020Q4社会服务行业基金持仓比例为3.17%，维持历史高位，环比小幅下降0.02pct。
• 超配比例：超配比例为1.74%，环比提升0.09pct，达到历史最高水平。
• 行业排名：在所有行业中，社会服务行业基金持仓比例排名第9，超配比例排名第5。
• 板块关注度：免税及酒店板块受到较多增持，中国中免、锦江酒店、宋城演艺、中公教育和视源股份为基金重仓标的TOP5。

2. 北上资金持续超额配置

• 超配状态：自2017Q3以来，陆股通持续超配社会服务行业，2020Q4末陆股通持有A股社会服务板块市值达719.10亿元，占持股标的总市值的3.07%。
• 超配对比：陆股通社会服务持股标的总市值占全部持股标的总市值的比重为1.86%，显示出明显的超配趋势。
• 个股偏好：北上资金大幅增持宋城演艺，同时中国中免仍是核心持仓标的。

3. 南下资金偏好教育、餐饮类标的

• 主要布局：南下资金主要布局港股中的教育和餐饮板块，枫叶教育、呷哺呷哺、宇华教育的持股比例均超过15%。
• 增持明显：自2020年9月30日以来，南下资金增持最显著的包括枫叶教育、天立教育、九毛九等。

关键信息

基金持仓情况

• TOP5标的（持股数）：中国中免（17520.7万股）、宋城演艺（16887.7万股）、视源股份（6750.8万股）、中公教育（4978.1万股）、锦江酒店（4204.5万股）。
• 增持较多的标的：首旅酒店、中国中免、华侨城A、锦江酒店、视源股份。
• TOP5标的（重仓基金数）：中国中免（539个）、锦江酒店（36个）、宋城演艺（27个）、中公教育（23个）、视源股份（22个）。

北上资金持股情况

• TOP5标的（持股数）：中国中免、华侨城A、中公教育、格力地产、宋城演艺。
• 增持较多的标的：格力地产、宋城演艺、中公教育。
• 持股市值占比：中国中免在陆股通社会服务标的总市值中占比最高。

南下资金持股情况

• 主要标的：枫叶教育（持股比例18.89%）、宇华教育（17.26%）、呷哺呷哺（18.05%）、美团-W（8.00%）、天立教育（14.94%）等。
• 增持显著的标的：枫叶教育、天立教育、九毛九等。

风险提示

1. 疫情可能导致行业需求恢复不及预期。
2. 行业竞争加剧可能影响公司盈利能力。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡，分别代表行业相对表现优于、与、弱于市场。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级，根据公司相对大盘涨幅划分。

重要声明

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分析师信息

• 赵刚
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  联系方式：(8621)61118739
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