20181030-中泰证券-通信行业2018Q3基金持仓分析_仓位出现低位拐点_5G有望驱动超配_9页_1mb

通信行业2018Q3基金持仓分析总结

核心内容

2018年第三季度，通信行业基金持仓出现低位拐点，5G相关标的成为基金加仓重点，行业配置有望向超配转变。尽管整体配置比例偏低，但部分个股仍获得超配，显示出市场对通信行业的未来增长预期有所恢复。

主要观点

• 行业仓位变化：2018Q3公募基金对通信行业的持仓占比为1.6%，接近历史低位（2012Q4=1.0%），但相比2018Q2上升0.1个百分点，出现拐点回升。市场情绪恢复是主要原因。
• 5G推动提仓：5G主题将成为未来基金配置通信板块的重要驱动力，相关标的如光迅科技、烽火通信、中兴通讯、新易盛、天孚通信等获得明显加仓。
• 个股集中度提升：基金持仓市值前五、前十、前二十的通信公司市值占比分别为60%、82.3%、98%，较2018Q2提升显著，表明基金配置更加集中。
• 部分个股超配：尽管通信行业整体配置偏低（-0.68%），但仍有部分个股获得超配，包括烽火通信、光环新网、平治信息、海格通信、恒信东方、中际旭创、亿联网络、天孚通信、光迅科技等。

关键信息

基金持仓情况

• 2018Q3持仓占比：1.6%（环比上升0.1个百分点，首次出现拐点回升）
• 持仓市值：141.2亿元（环比下降43%，主要受减仓和个股股价回调影响）
• 创业板指数：2018Q3较2018Q2回落12.2%

个股集中度变化

• 前五市值占比：60%（环比增加17.8个百分点）
• 前十市值占比：82.3%（环比增加14.3个百分点）
• 前二十市值占比：98%（环比增加6.9个百分点）

基金持仓TOP10公司

加仓变动较大的公司

减仓变动较大的公司

投资建议

• 5G主题：重点关注频谱确定和运营商规划预期带来的机会，核心标的包括光迅科技、烽火通信、中兴通讯、新易盛、天孚通信等。
• 射频器件：受益于5G射频特性带来的结构性变化，相关公司包括东山精密、信维通信、通宇通讯、沪电股份、飞荣达等。
• 云计算：云平台推广引发设备变革，重点关注浪潮信息、星网锐捷、紫光股份。
• IDC及配套：在能耗压力下，IDC及配套价值凸显，标的为网宿科技、宝信软件、光环新网。
• 超融合产品：关注稀缺标的深信服及融合通信快速发展的亿联网络。
• 北斗导航：受益于北斗导航推广深入，相关公司包括海格通信、北斗星通、合众思壮、振芯科技等。

风险提示

• 贸易争端悬而未决
• 5G投资不及预期
• 云计算发展不及预期
• 市场系统性风险
• 宏观经济大幅下行
• 中美贸易冲突再度升级
• 市场继续下挫引发股权质押平仓风险

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。

重要声明

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